雖然黃金和外國國債都被稱之為避險產品，但是兩者卻不能相提并論，黃金可以認為是一種特殊形態的貨幣，而國債則是有價證券。按照歷史經驗，黃金與經濟的負相關性更強，而國債雖然也與經濟存在負相關性，但是沒有黃金那么強烈。
首先來說，國債的價格上漲存在天花板，現在看來外聯儲還沒有做好實施負利率的準備，因此國債的價格上漲，在國債長期利率被壓低為0的水平之后，就達到了頂峰。國債價格上漲的邏輯在于外聯儲持續壓低利率，并且也高于市場平均水平的價格，回收國債造成國債價格升高，但是在外聯儲接盤的價格設定之后，國債的價格很難超過這個水平，因此國債的價格存在天花板，不會由于經濟的下行而持續上行。
當然在歐洲負利率的背景下，一些國債價格會短暫突破歐央行設定的回收價格，這是因為歐洲經濟要明顯弱于外國，而且負利率的窗口一旦打開就會被市場認為利率水平無下限，但是在目前的情況下，外國暫時不會出現這種預期。
其次，黃金作為硬通貨和貨幣錨定物，其供需基本是穩定的，貨幣流動性的增加相當于是為黃金提供了絕對的通貨膨脹，因此貨幣流動性越高，黃金價格就越高，兩者是絕對的正相關關系。但債券的流動性本身存在變量，外國可以進行增發，債券市場上流通的債券也會有一定的變化，因此和貨幣流動性的相關性沒有那么直接。
最后，外國國債在經濟危機中受到追捧的一定原因，是因為當危機中現金為王的理念確定之后，外國國債作為外元一定程度上的替代品，可以保持手中現金流的同時進行投資。但是國債在留住外元現金流的同時，卻仍然需要承擔外元貶值帶來的損失，因此這只是一個迫不得已的選擇，當外元現金流開始得到緩解的時候，國債也恢復到了原先的地位，并不能成為與黃金同等地位的避險品。