資本外逃的規(guī)模難以準(zhǔn)確量度，我們所能做的充其量是給出一個(gè)大概的估計(jì)。外管局的文件明確指出，“受數(shù)據(jù)采集難度所限，部分國際收支交易存在未采集或未完整采集的可能性，……對(duì)于違反法律或規(guī)定的非法行為的規(guī)模，如通過地下錢莊所進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移和交易，沒有進(jìn)行相應(yīng)地推算。”

換言之，資本外逃按定義不可能直接反映在國際收支平衡表和其他統(tǒng)計(jì)上。中國根本沒有關(guān)于資本外逃的官方統(tǒng)計(jì)。在這種情況下，我們只能通過分析國際收支平衡表和國際投資頭寸表中各個(gè)項(xiàng)目的頭寸狀況，以及兩者之間的差異間接推測(cè)是否存在資本外逃及其潛在規(guī)模。

與資本外逃密切相關(guān)的異常現(xiàn)象

近年來，中國的國際收支平衡表出現(xiàn)了三個(gè)與資本外逃密切相關(guān)的異常現(xiàn)象。

其一，服務(wù)貿(mào)易旅游支出金額高速增長，達(dá)到同期美國出境旅游支出金額兩倍。隨著中國居民收入水平日益提高，中國家庭出境旅游的機(jī)會(huì)越來越多，對(duì)外匯的需求也隨之增加。2014年之前，中國的海外旅游支出大致是以年均20%速度增長。然而，2014年增速突然飆升到80%，此后總體規(guī)模一直保持在高位。

2015－2016年，中國大陸海外旅游支出總額達(dá)到5500億美元，是同期世界第二大旅游支出國——美國海外旅游支出的兩倍（下頁圖1）。有研究表明：2014－2016年期間中國的旅游支出中很大一部分不能用會(huì)計(jì)因素或經(jīng)濟(jì)基本面因素解釋，而且，旅游支出與國內(nèi)增長成反比，與人民幣兌美元貶值預(yù)期成正比。

事實(shí)上，一部分虛假的旅游交易反映的是資本外流需求，而這部分資本流出后可能是被居民用于在海外購置金融資產(chǎn)，甚至房產(chǎn)，脫離了中國政府監(jiān)管，應(yīng)該歸于資本外逃的范疇。

2015－2016年，服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)下旅行逆差達(dá)到4200億美元，王用實(shí)證模型測(cè)算表明其中有約2500億美元屬于資本外逃。如果以2011－2013年作為基準(zhǔn)，做線性外推估算的話，約有2000億美元屬于資本外逃。總體而言，旅游支出中較大一部分并不是真實(shí)的海外旅游支出，反而與居民部門短期資本外逃密切相關(guān)。