受流動性收緊以及寬松效應逐漸向中長期轉移的影響，本周市場利率呈現短升長降的態勢。截至7月10日，上海銀行間同業拆放利率隔夜、1周期、2周期利率分別報收，較7月3日分別上升、、個基點；1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分別報收于較7月3日分別下降個基點。

受流動性收緊以及寬松效應逐漸向中長期轉移的影響，本周市場利率呈現短升長降的態勢。截至7月10日，上海銀行間同業拆放利率隔夜、1周期、2周期利率分別報收，較7月3日分別上升、、個基點；1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分別報收于較7月3日分別下降個基點。

圖為隔夜、2周、3月期利率走勢(單位：%)

為了緩和半年期市場對于資金的需求，央行在6月中下旬超量續作中期借貸便利并且重啟逆回購?？偫碓谏现苓_沃斯論壇上表示央行要進一步降低中小企業融資難的問題。受此影響，國內的流動性在6月底7月初超預期寬松，促使市場利率大幅走低。上周，前期投放的逆回購均已到期。6月底以來，央行再沒有開展逆回購操作，上周市場實現了凈回籠。本周央行沒有進行逆回購，并且有1885億元的MLF到期，央行公開市場業務開始逐漸收緊流動性。與此同時，貿易問題得到了緩和，市場的信心得到了一定的修復。這使得市場的風險偏好上升，對于資金的需求上升。由于經濟數據表現良好，市場對于7月降息的預期降溫，這使得央行為了穩定匯率被迫推出寬松貨幣政策的壓力降低，進一步提振了利率。

基于上述判斷，我們認為在大背景下，前期隔夜利率低于1%的水平并不是常態，近期市場利率將延續上升的態勢。