利率下行降低了貨幣的時間價值，會改變傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價模式。

利率下行，最直接的影響是商業(yè)銀行，本來的目的是促進商業(yè)銀行放貸給實體經(jīng)濟，刺激支持實體經(jīng)濟。但是這會反過來增加銀行的成本，壓縮銀行利潤，增加了銀行的經(jīng)營風(fēng)險，從而推動商業(yè)銀行惜貸行為。短期有利于股市繁榮，推高資產(chǎn)價格，但是長期效應(yīng)是逐漸遞減，直到失去效果后央行進行新一輪的利率下調(diào)。

在經(jīng)濟的發(fā)展三要素中，人、技術(shù)進步、資本相互關(guān)系中，人口和技術(shù)短期看不到改善的前提下，貨幣政策就只有不斷下調(diào)。

在這種情況下，對于普通老百姓而言，理財就必須注意以下幾點。

1、盡量投資股市。錢不值錢后流動性泛濫，會推升權(quán)益類資產(chǎn)價格上揚，短期帶來交易性的投資機會。但是別買銀行股，銀行一方面成本增加經(jīng)營風(fēng)險增加，另一方面息差收窄，業(yè)績受影響明顯。

2、不要投資購買銀行現(xiàn)金類理財產(chǎn)品。這個更好理解，利率下行，貨幣價值降低，其收益肯定下行。現(xiàn)實中，余額寶推出之初，其收益一度高達6%以上，但是6年時間過去了，目前收益已經(jīng)下降到3%以下，固然推出之初有補貼和促銷的因素，但是利率下降50%這也是不爭的事實。

3、購買黃金和房地產(chǎn)。黃金具有保值功能，這一點我說過多次，100年前的倫敦的一套房價值5公斤黃金，今天同樣房子還是價值5公斤黃金。房地產(chǎn)和股票一樣，也是一種商品，在利率下行周期中，價格會反向上漲。

總之，記住一個原則，利率下行，推升資產(chǎn)價格，貨幣現(xiàn)金貶值這一關(guān)鍵變化即可。