什么叫泥沙俱下，熊市的時候，不管什么股票都是難以獨善其身的，都是會下跌的，這就是泥沙俱下。

為什么熊市什么股票都會下跌，在于市場的比價效應，現在新能源火爆，有鋰走天下，只要沾到鋰，股價一律大漲，一旦后市新能源中鋰板塊下跌，估值跟隨下降，就會拖累光伏估值下降，與鋰電池相匹配，股價自然下跌，新能源估值跌了，火熱的芯片半導體還能維持目前高估值嗎？也是不能的。科技成長股股價跌了，估值降了，低估值的大消費等白馬股也就不能維持目前的高估值，也會跟隨下跌。

實際上市場火熱的新賽道股價大跌，會影響到投資者情緒，那就是悲觀情緒上漲，并很快蔓延，自然也會拋售其他資產，引發其他資產價格下跌，這就是金融市場的羊群效應。

那么基金凈值緣何也跟著下跌，在于基金持倉是有最低限制的，基金不可能無底線的拋售股票，股票型基金最低倉位是80%，基金那怕知道未來是熊市股票還要下跌，拋售到80%倉位了，就不能繼續拋售股票了，只能選擇被動持倉，看著股票下跌也就無能為力了，混合型基金股票倉位要低得多，因此很多基金為了主動權，紛紛把股票型基金轉化成混合基金，目的就是在股市調整的時候可以保持更低的倉位，減少凈值下跌。

基金如果判斷未來是熊市，唯一對沖下跌的方式，就是利用期指對沖，鎖定收益，按照目前基金操作手法，基金利用股指期貨對沖股市調整的案例不是很普遍，所以一旦遇到熊市，基金凈值普遍下跌。