理財序理財2月14日訊 保本基金不再保本了嗎?對于很多風險厭惡型投資者來說，在選擇投資標的時，最無法接受的就是把錢投進去折了本金，哪怕少賺點兒，“保本”是底線。不過，幾年前銀行理財產品就已經被三令五申不得有“保本保收益”類剛性兌付的介紹，如今，基金也被上了“小夾板”。

10日，證監會發布《關于避險策略基金的指導意見》，明確了保本基金的投資策略、擔保機構資質和擔保方式等問題。為避免投資者形成對此類產品絕對保本的“剛性兌付”預期，此次修訂中將“保本基金”名稱調整為“避險策略基金”。

“保本基金”可能不保本

公開資料顯示，國內自2003年開始發行了第一只保本基金，即南方基金發行的“南方避險增值(202202,基金吧)基金”，后續發行的保本基金均冠以“保本”字樣。

目前市場上的保本型基金，超半數成立于2015年下半年之后，且受債市風波、A股震蕩、打新收益下滑等影響，業績表現并不盡如人意。在2016年可統計數據的保本基金中，76只收益率告負，占比高達42%。

據悉，保本基金雖通過一定的保本投資策略運作，并引入相關保障機制達到“保本”目標，保本基金名稱在字面含義上一定程度闡釋了此類產品的機理，但保本投資策略及保障機制的安排并不能確保對投資本金的絕對保障，在極端市場情形下，投資者仍可能面臨本金虧損的情況。

“改名”意在規避行業風險

據了解，保本基金通過引入擔保機制，在保本周期里實現保本，一個周期通常為18個月或24個月。據證監會新聞發言人鄧舸稱，截至2月10日存續的保本基金共有151只，資產凈值約3200億元。“總體來看，保本基金運行較為平穩，并沒有出現到期不能保本的情況。”

融360理財分析師楊若晨在接受新文化記者采訪時表示，目前已發行的保本基金均采用連帶責任擔保機制，即基金管理人對基金的投資本金承擔保本清償義務，一旦出現虧損，則擔保機構有權向基金公司進行追償。這種保障機制導致投資者盲目追求收益而忽略保本基金的風險，當股市出現震蕩時，資金大規模涌入保本基金，造成行業風險。

正是為了充分揭示此類產品不能絕對保本的風險，證監會建議對“保本基金”名稱進行調整。

影響：保本基金收益或降

“從歷史業績來看，以往的保本基金運作較為平穩。”恒天財富長春高新(000661,股吧)分公司總經理劉禹表示，由于近兩年來樓市、股市、國際金融市場波動較大，很多投資人希望保證本金安全，迎合客戶需求，保本基金數量急劇增加。在認購期買入、保本周期內只要投資者不提前贖回，本金可獲保證。“即便是出現虧損的情況，由于保本承諾，基金公司將給予補償，是這樣的一種產品。”劉禹表示。

值得注意的是，2016債市波動比較大，很多保本型基金都是跟債市的一些標的掛鉤的，而隨著金融市場的國際化，此類產品規模越來越大。“監管部門擔心此類產品"盤子太大了"，而掛鉤標的又過于集中，一旦出現到期不能保本的情況，基金公司自身要承擔很大風險，而基金公司因為這種轉嫁風險，可能出現一些極端的、不正規的、非市場化的操作方式。”劉禹認為，監管部門的要求不僅僅是換個名字這么簡單，“更名 ”后，此類產品將不能承諾保本了，只能是一種穩健策略產品。因此，投資人在購買此類產品時，心理預期也會改變。

楊若晨表示，保本基金更名為“避險策略基金”后不再承諾保本，具有一定實力的機構才有資格擔任擔保機構。風險最終由擔保機構承擔，避險策略基金的擔保費率、基金管理費率將提升，保本基金的收益和規模將受到影響，出現下降。

存續保本基金仍按約定辦

為做好新舊規則銜接，《指導意見》明確對避險策略基金依照“新老劃斷”原則進行過渡安排，存續的保本基金仍按基金合同的約定進行運作，無須變更基金名稱，但在保本周期到期前不得增持不符合規定的資產、不得增加穩健資產投資組合剩余期限、不得增加風險資產放大倍數等;存續保本基金到期后，應當符合《指導意見》的規定，調整產品保障機制，更名為“避險策略基金”，不符合的應轉為其他類型的基金或予以清算。“投資人在持有到期后將面臨重新選擇的機會。”楊若晨表示。