Vanguard效應：

Vanguard（領航集團或者先鋒集團），通過不懈的努力降低基金投資成本，并且帶動整個行業的管理費率下降：

Vanguard管理規模增長可謂神速，規模從1985年的0.11億美元，通過30年的時間規模增加到3.2萬億美元，規模增加倍數30萬倍。

降低基金運行成本的意義：

我們特意將上證50價格指數、收益指數與50ETF復權價格（基金的分紅再投資）進行比較，如下圖：（2005年-2016年近十二年時間中三者的比較）。價格指數與收益指數的區別是前者沒有考慮成份股分紅而后者包含成份股分紅。

2005年-2016年近十二年時間，上證50全收益指數收益為274.58%，價格指數的收益為189.45%，收益指數超越價格指數85.13%，通過（1+0.8513)^(1/12)-1=5.27%計算得到上證50過去十二年中，分紅率竟然高達5.27%。收益指數超越50ETF（復權）的收益為274.58-251.88%=22.70%，基本每年的跑輸（1+0.2270)^(1/12)-1=1.72%。我們可以將此理解為基金投資成本，顯然基金投資成本顯著高于管理費與托管費之和。

如果我們起初投資10萬元投資上證50收益指數成份股，現在374,580元；如果購買50ETF現在則是351,880元，少賺22,700元。如果將基金整體投資成本控制在0.5%的化，22,700的投資成本可以降低至6,167元，節約16,533元。

Vanguard效應的本源-特殊的股權結構：

公募/私募基金投資者支付的費用不僅需要支付基金投資成本，還要支付基金公司股東的利潤。但是Vanguard的股東就是其基金持有人，所以作為Vanguard的基金投資者僅需要支付基金投資成本，而且這個成本還是一直在減少的。

最后，期待中國的Vanguard效應早日出現。從公司制度上實現基金公司以持有人利益至上的愿景。