招商基金國際業務部過去兩年亮點頗多，不僅QFII投顧業務增量規模及速度明顯超過業內平均；甚至有QFII客戶董事長親自寫表揚信嘉獎，業內罕見。

究竟QFII機構如何看A股市場？QFII投資風格為何？招商基金國際業務部總監兼招商資管（香港）總經理白海峰直言，海外機構對國內市場的熱情仍在，資金流向新興市場的基礎邏輯不變。

無需過分悲觀

資金仍會流向新興市場

一方面開通深港通、滬港通后，已形成深港、滬港互聯互通的統一資本市場，兩地市值規模合計約70萬億，僅次于美國。如果把全世界資本市場看成一個整體，不同國家和地區的資本市場代表不同市值的股票的話，那么深港通開通，取消總額度以后，給做全球配置的資產管理人提供了一個可以配置這個 世界第二大權重股 的機會和渠道。這使得中國資本市場的資產配置的地位和價值顯著提升；另一方面，中國GDP總量同樣是世界上第二大，且保持較快增速，其中孕育豐富的投資機遇。 白海峰介紹，這是任何大型國際機構投資者都不能錯過的戰略機會。

近年來美元升值導致資金抽離新興市場的觀點很流行，白海峰表示，事實上外圍市徹處在相對寬松的范圍內，雖然聯邦基準利率和美元指數的趨勢確實是向上的，但并不具備快速、急劇攀升的基矗在這樣的趨勢下，資金流向新興市場的邏輯難言會發生太大變化。

以港股市場為例，恒生指數今年年初以來的漲幅超過10%。據白海峰分析，2017年2月以前進入港股的資金主要來自于香港以外的海外市場；而且市場對美聯儲的加息預期在此之前不斷被確認，甚至在某些關鍵時刻有過度反應，使得后續實際加息進一步超預期的概率，反而有可能弱化。

此外，根據招商基金國際業務部對美聯儲資產負債表的研究，美聯儲大規模縮表的時間安排至少在2018年耶倫任期結束以后。顯然，耶倫的任內歷史使命明確指向利率正常化。因此，并不能簡單認為，美國加息和美元走強會對包括港股在內的新興市場造成致命性、趨勢性的影響。

白海峰認為，相對于傳統發達市場而言，無論是經濟增長、發展空間還是回報率，新興市場對資金而言仍然具有很強的吸引力，尤其是港股，港幣聯系美元匯率，對美元的長期趨勢相對走強的預期，也會對 類美元 計價資產的價格形成一定支撐。

除了資金面上的原因以外，從基本面觀察，供給側改革和繼續深化國有企業改革的決心以及具體強有力的措施，對國企龍頭尤其是周期行業的國企龍頭利潤也實實在在地形成了改善。而這些企業很多都是在香港上市的權重股。(來源:南^方^財^富^網)