上周一，基金豐和終止上市，成為倒數(shù)第三只謝幕的傳統(tǒng)封閉式基金。而在今年的7月和8月，最后兩只所謂的 老封基 --基金久嘉和基金銀豐也將到期轉(zhuǎn)型，結(jié)束中國基金業(yè)近二十年的老封基時(shí)代。

對豐和的感情來自賺錢的記憶。2006年底初入股市之時(shí)，筆者曾經(jīng)持有過半年多的基金豐和。其實(shí)賺得也不算多，只翻了一倍，和當(dāng)時(shí)動(dòng)輒翻幾倍的牛股比算不上什么。但作為第一只自己 研發(fā) 出來并翻番的標(biāo)的，豐和的確給筆者留下了美好的記憶。

不過，隨著牛市頂點(diǎn)的到來，老封基的賺錢效應(yīng)迅速消退。在分級(jí)基金等創(chuàng)新型品種蜂擁而至之后，更是淪落到長期折價(jià)、鮮有問津的境地。筆者往往只在年初的封基分紅行情時(shí)略加關(guān)注，套路式地寫一寫稿。又過了幾年，風(fēng)格穩(wěn)定性和價(jià)格彈性遠(yuǎn)遜于分級(jí)基金的老封基，連分紅行情都不再有人關(guān)注。直到最終的封轉(zhuǎn)開，老封基才重新上了頭條，這不禁讓筆者感到有些悲哀。

作為一類特點(diǎn)與缺陷同樣鮮明的基金產(chǎn)品，老封基伴隨中國基金業(yè)而生，在歷史上曾扮演過重要的角色。可以說， 老十家 基金公司之所以占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，十有八九要?dú)w功于老封基。一方面，規(guī)模固定的老封基為基金公司貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的管理費(fèi)，確保了這些公司沒有生存之憂；另一方面，老封基鍛煉了國內(nèi)第一批基金經(jīng)理，盡管也曾出現(xiàn)波折，但最終使價(jià)值投資開始在A股市場生根發(fā)芽。

然而，作為投資品種，老封基的缺陷注定了它的尷尬命運(yùn)。封閉運(yùn)作導(dǎo)致管理人缺乏激勵(lì)，在開放式基金出現(xiàn)后它更成為基金經(jīng)理練手的對象。再加上風(fēng)格混亂、業(yè)績不佳、流動(dòng)性差，使得老封基面市后短短一年時(shí)間就出現(xiàn)折價(jià)，逐步走高并延續(xù)至今。高折價(jià)使老封基淪為 雞肋 投資品，股市不好的時(shí)候它跟著坐滑梯，股市走牛它卻漲幅墊底，往往只在行情末端補(bǔ)漲一下。

在基金業(yè)這種創(chuàng)新層出不窮的行業(yè)里，老封基這種 前浪 最終被拍死在沙灘上，是市場選擇的必然。殊不見連當(dāng)初的創(chuàng)新型封基--分級(jí)基金，現(xiàn)在都逐漸走向邊緣化。但封閉式基金本身仍然有其獨(dú)特的生命力，像股權(quán)投資性質(zhì)的嘉實(shí)元和、定增投資的九泰銳智、REITs性質(zhì)的鵬華前海萬科，都采取了封閉式運(yùn)作。從某種意義上說，封閉式基金是創(chuàng)新型基金誕生的沃土。告別老封基，是為了更好的相見。