近日，有基民向記者反映，部分基金實(shí)際的資產(chǎn)配置結(jié)果與所承諾的 名義 風(fēng)格之間存在明顯差異。業(yè)內(nèi)人 士表示，不能簡單從字面上斷定基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，而要回歸合同規(guī)定，結(jié)合歷史操作手法來判斷基金的性格色彩。與此同時，為應(yīng)對這種漂移慣性，主動管理型 與被動管理型基金也開始謀求創(chuàng)新發(fā)展之路。

基金選股現(xiàn) 風(fēng)格漂移

明明基金名字上寫著 價值 、 藍(lán)籌 ，為什么季報(bào)披露的基金前十大重倉股拿的都是小盤成長股？ 我們看好小盤股行情，選了一個主要投資小盤股的基金，結(jié)果出了季報(bào)發(fā)現(xiàn)該基金拿的全是大盤股，根本不能實(shí)現(xiàn)我們的投資目的。 以上抱怨是記者近期從部分基民那里了解到的情況。

他們認(rèn)為，基金名稱中的關(guān)鍵字詞理應(yīng)代表該基金未來的持股風(fēng)格，故而會據(jù)此來選擇相應(yīng)的基金。對此，記者向基金研究人士了解情況，上海某基金研究員告訴 記者，確實(shí)存在基金名稱與實(shí)際投資相關(guān)性不高的案例，但基金公司在產(chǎn)品合同中也往往會注明相關(guān)的投資范圍。他認(rèn)為，基民在樣時會有一個誤區(qū)，即認(rèn)為大盤 股必定是偏價值、小盤股一定是偏成長的，實(shí)則未必。

例如2008年成立的一只中小盤混合基金，自2012年更換基金經(jīng)理之后，產(chǎn)品的走勢與傳統(tǒng)意義上的中小創(chuàng)走勢 相左 ，包括機(jī)構(gòu)對它的內(nèi)部歸因研究也發(fā)現(xiàn)它的持股風(fēng)格偏向大盤價值。該基金的合同中明確提到，通過投資具有競爭優(yōu)勢的高成長的中小盤股票，力求在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下謀求基金的長期增值。此外，還規(guī)定中小盤的資產(chǎn)配置是不能低于股票資產(chǎn)的80%。也就是說，基金經(jīng)理在配置股票時，仍有20%的靈活配置區(qū)間，其中可以包含市值較大的大盤股。

而從該基金的配置情況來看，有美的集團(tuán)、五糧液、貴州茅臺等千億市值公司，但同樣也有蘇泊爾、索菲亞、深圳機(jī)場、瀘州老窖、江鈴汽車等200億到500億市值的公司。 從市值的角度來說，并沒有違規(guī)，只不過從風(fēng)格的角度來說，確實(shí)偏向價值。

上述研究員表示，真正意義上的風(fēng)格漂移應(yīng)該是那種基金經(jīng)理宣稱自己是價值投資者，通過精選個股來獲取超額收益。但是，通過仔細(xì)的梳理真實(shí)交易數(shù)據(jù)，投資人會發(fā)現(xiàn)它過于頻繁調(diào)整倉位，換手率極高，平均持股時間也比較短。 這樣的情況屬于 言行不一 。 他說。

該研究員坦言，倘若某只基金在一段時間里真的發(fā)生了風(fēng)格漂移，在倉位控制、行業(yè)偏好等方面都發(fā)生了重大變化，也不一定就是壞事，只不過風(fēng)格漂移往往意味著風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要根據(jù)基金近期的持倉來分析基金所積累的風(fēng)格，從而判定當(dāng)下該基金的性格色彩。(來源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))