在經(jīng)歷了兩年大牛市之后，債券市場從去年底開始進入調(diào)整期。貨幣政策緊平衡趨勢持續(xù)，債券市場至今不見起色，債券基金近期的收益率甚至不如貨幣基金。面對這樣的市場形勢，債券基金該如何投資？對此，華宸未來信用增利基金經(jīng)理應曉立認為，公司債市場存在結(jié)構(gòu)性投資機會。

據(jù)介紹，華宸未來信用增利債基近一年的投資業(yè)績在同類普通債券基金中排在前10%。應曉立向記者表示，他們?nèi)ツ曛阅軌蛉〉帽容^好的投資業(yè)績，主要是因為投資了一些評級和經(jīng)營狀況都比較好的公司債，而且在去年四季度流動性收緊之前，就注意到了潛在風險，調(diào)降杠桿，避免了大幅回撤。

針對目前的債券市場，應曉立表示，雖然現(xiàn)在的債券市場相對低迷，但還是有一些較好的投資策略和結(jié)構(gòu)性機會，尤其是在利率慢慢抬升的大背景下，企業(yè)評級較高、經(jīng)營狀況較好的公司債可能會有機會。

雖然對經(jīng)濟復蘇還有爭議，但總體上，我對長期經(jīng)濟發(fā)展有信心，比較看好公司債的長期投資機會。 應曉立認為，雖然一季度出現(xiàn)了較多的違約情況，但只要經(jīng)濟向好，這些都是短暫的現(xiàn)象。不過，他也表示，他并不認為債券市場會很快進入牛市，因此還是會逐步降低杠桿。

在具體公司債標的的選擇上，應曉立表示，他們有一套自己的評級標準。 外部評級只是一個方面，我們主要看公司本身的經(jīng)營情況，因為債券市場歸根結(jié)底還是要看到期兌付的能力。

發(fā)債公司所處的行業(yè)是應曉立比較關(guān)注的一個因素，在選擇公司債時，他會規(guī)避產(chǎn)能過剩行業(yè)，而偏愛醫(yī)藥、消費、食品飲料、家電或小家電等偏消費行業(yè)。這些行業(yè)的周期性不是很強，行業(yè)性波動不大，并且往往具有充沛的現(xiàn)金流。 有些小家電企業(yè)評級雖然是2A級別，但所處行業(yè)好，現(xiàn)金流穩(wěn)定，利潤又高，兌付風險較小。可能因為存在一些經(jīng)營性風險而被評為2A級別，此類債券或許是很好的投資標的。 (來源:南^方^財^富^網(wǎng))