上證綜指震蕩下跌，連續(xù)下跌，并創(chuàng)逾兩個(gè)月新低，市場(chǎng)總體表現(xiàn)低迷，部分雄安概念股逆市走強(qiáng)。華夏基金首席策略分析師軒偉認(rèn)為年初以來，市場(chǎng)在反彈的過程中始終處于基本面改善的支持和流動(dòng)性邊際收緊的壓力下，對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂仍然是困擾市場(chǎng)的核心矛盾。自去年以來，貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)，在貨幣總量難以繼續(xù)快速擴(kuò)張的情況下，鼓勵(lì)資金脫虛入實(shí)也成為政策重要導(dǎo)向，從近期監(jiān)管政策來看，仍然在堅(jiān)定的貫徹既定方針，貨幣政策重回中性穩(wěn)劍此外，近期外圍市場(chǎng)波動(dòng)加大、對(duì)炒作監(jiān)管趨嚴(yán)等因素也對(duì)市場(chǎng)短期形成擾動(dòng)。

華夏基金首席策略分析師軒偉認(rèn)為目前判斷市場(chǎng)下行空間相對(duì)有限，后市仍將維持區(qū)間震蕩格局。首先，股票市場(chǎng)杠桿水平不高（2015年之后已經(jīng)逐步去化），貨幣政策導(dǎo)向?qū)Ω吒軛U資產(chǎn)階段性影響更大，而對(duì)股票市場(chǎng)影響有限，且當(dāng)前貨幣政策重點(diǎn)仍在于防范市場(chǎng)杠桿和泡沫的繼續(xù)擴(kuò)大，措施相對(duì)溫和；其次宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定，處于L型底部，而去年以來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固向好給上市公司業(yè)績(jī)帶來顯著改善，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)于經(jīng)濟(jì)反彈有一定滯后期，上市公司盈利將有望繼續(xù)提升，而投資回報(bào)率增加也可以容忍利率適度提升；最后，目前以滬深300為代表的藍(lán)籌股PE（TTM）處于09年以來的均值水平，整體并未高估。

華夏基金首席策略分析師軒偉預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將重點(diǎn)圍繞以下幾個(gè)方面，一是細(xì)分行業(yè)高速成長(zhǎng)的龍頭公司，過去幾個(gè)季度其收入和利潤(rùn)增速顯著快去其他行業(yè)，如環(huán)保、建筑、電子等領(lǐng)域；二是穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)的龍頭公司，這類企業(yè)已經(jīng)積累的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，凈利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)；三是看好政策性主題，如國(guó)企混改、一帶一路、軍民融合，區(qū)域戰(zhàn)略等，尤其是雄安主題隨著后續(xù)政策的落地和催化，中長(zhǎng)期仍然有顯著的投資會(huì)。