5月1日起，個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)將在3地試點(diǎn)，隨著配套政策出臺(tái)，第三支柱養(yǎng)老金市場(chǎng)將會(huì)爆炸式發(fā)展。各類資管機(jī)構(gòu)在這一領(lǐng)域的鏖戰(zhàn)，將成為未來一段時(shí)間競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵變量。目前，已經(jīng)有21家基金公司上報(bào)了42只養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品，搶報(bào)勢(shì)頭火熱。

21家公司搶報(bào)42只養(yǎng)老基金

截止4月18日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，目前排隊(duì)上報(bào)的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品就多達(dá)42只，共涉及21家基金公司，其中就包括以易方達(dá)、華夏、南方基金為代表的的大型公募基金公司，以萬家為代表的中型公募基金公司，產(chǎn)品進(jìn)度跟蹤均顯示“接收材料”，除招商基金的兩只產(chǎn)品需要補(bǔ)正材料外，其余40只均獲得受理。

易方達(dá)和匯添富，兩家均一口氣上報(bào)了4只產(chǎn)品，是截至目前上報(bào)最多的基金公司。其次為華夏、南方和國泰，三家各上報(bào)了3只。嘉實(shí)、中銀、博時(shí)、招商、華安、富國、中歐、萬家、泰達(dá)宏利等9家各上報(bào)兩只；工銀瑞信、建信、廣發(fā)、銀華、鵬華、興全、民生加銀等7家公司各上報(bào)了1只。

參與申報(bào)的產(chǎn)品類型包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他策略。多數(shù)公司選擇目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略或目標(biāo)日期策略當(dāng)中的一種類型基金進(jìn)行申報(bào)，部分實(shí)力雄厚的大型公司選擇了同時(shí)申報(bào)兩種。

養(yǎng)老金改變公募競(jìng)爭(zhēng)格局

目前，養(yǎng)老第三支柱箭在弦上。在最近發(fā)布的《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》中明確規(guī)定個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)一年，之后擴(kuò)展。這為公募基金更好對(duì)接個(gè)稅遞延商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資需求提供了充足的準(zhǔn)備時(shí)間，公募基金公司大量準(zhǔn)備，瘋狂報(bào)產(chǎn)品，搶奪萬億市場(chǎng)。

養(yǎng)老資金與公募基金之間有互補(bǔ)雙贏的作用。從資金來源看，目前我國公募基金業(yè)的短期化和散戶化特征明顯，長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金占比很小，而養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等有長(zhǎng)期配置需求的資金主要通過專戶管理，對(duì)公募基金無法起到支持作用。

因此，養(yǎng)老資金與公募基金之間可以進(jìn)行互補(bǔ)。一方面，公募基金產(chǎn)品為第三支柱提供了豐富的投資品種，幫助養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期的保值增值；另一方面，養(yǎng)老資金作為長(zhǎng)期資金，為基金業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供了基石型資產(chǎn)，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。推動(dòng)公募基金參與養(yǎng)老金第三支柱體系，為行業(yè)發(fā)展提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持。

從政策方面看，出于稅收遞延政策帶來廣闊空間的愿景，各家對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的重視程度又有所提升。公募基金一旦納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍對(duì)個(gè)人投資者的吸引力會(huì)很大，那時(shí)就是養(yǎng)老目標(biāo)基金的春天。從其他國家發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，養(yǎng)老產(chǎn)品的發(fā)展與政府的稅收優(yōu)惠都有顯著關(guān)聯(lián)。養(yǎng)老基金是一大藍(lán)海，其對(duì)于市場(chǎng)引入長(zhǎng)線資金、引導(dǎo)長(zhǎng)期投資理念都具有重要意義。

此外，未來養(yǎng)老的人群是現(xiàn)在購買基金的主要客戶群，經(jīng)濟(jì)能力處在巔峰階段，認(rèn)知方面對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)品這類新鮮事物也有一定的認(rèn)可度。

考慮到養(yǎng)老市場(chǎng)的廣闊性，未來公募基金在養(yǎng)老型產(chǎn)品上的競(jìng)爭(zhēng)，將會(huì)成為改變基金公司競(jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)鍵變量。

海富通聚優(yōu)精選已虧7%

從目前來看，未來養(yǎng)老目標(biāo)基金采取FOF形式的可能性非常大。養(yǎng)老金投資的一個(gè)核心是資產(chǎn)配置，各類資產(chǎn)都有牛熊市的周期，管理人要在嚴(yán)格把握和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品投資目標(biāo)的前提下，提高產(chǎn)品的收益水平，真正服務(wù)于投資者的養(yǎng)老投資需求。

FOF和這幾個(gè)特點(diǎn)特別契合。FOF是基金中基金，具有雙重分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，通過兩層的風(fēng)險(xiǎn)管理，降低波動(dòng)性，提供比較穩(wěn)健的收益，這也是為什么美國會(huì)用FOF這種形式在養(yǎng)老金投資中發(fā)揮特別重要作用的原因。

目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)批了三批FOF，第一批已經(jīng)成立運(yùn)作，第二批正在發(fā)行，第三批剛剛獲批。去年破冰成立的首批6只公募FOF產(chǎn)品，一季度業(yè)績(jī)?nèi)€飄綠。其中海富通聚優(yōu)精選(FOF)截止18日凈值為0.9285元，成立至今虧損已經(jīng)超過7%。這只基金作為第一批FOF中權(quán)益投資比例最高的產(chǎn)品，披著金牛選基的策略，相比其它幾支產(chǎn)品風(fēng)格更為明確，但未曾想到投資冒進(jìn)，業(yè)績(jī)嚴(yán)重墊底。某種意義上，海富通聚優(yōu)精選的表現(xiàn)，甚至影響了監(jiān)管機(jī)構(gòu)第一批FOF試點(diǎn)的意義，也影響了后面FOF基金獲批的節(jié)奏。

整體來說，公募FOF業(yè)績(jī)遲遲不見起色與產(chǎn)品生不逢時(shí)不無關(guān)系。今年一季度股市下調(diào)幅度較大，偏股基金顯著虧損，而首批公募FOF均配置了一定比例的偏股型基金，F(xiàn)OF所投貨基積累的安全墊不足以覆蓋偏股基金的虧損。

4月18日，中國證監(jiān)會(huì)公布第三批FOF產(chǎn)品名單，5只FOF產(chǎn)品獲批復(fù)。另據(jù)證監(jiān)會(huì)最新基金審批信息，截至4月4日，申請(qǐng)待批的FOF達(dá)90多只，涉及50多家基金公司。