市盈率是你買入股票后回本的年限，通常也叫做估值的倍數(shù)，比如一家公司的市盈率是10倍，那么就意味著按照當(dāng)前的股價(jià)買入后需要10年才能回本，如果一家公司的市盈率是100倍，那么就意味著按照當(dāng)前的股價(jià)買入后需要100年才能回本。這是市盈率最通俗的理解了，但是具體來(lái)看又有很多的細(xì)節(jié)，下面具體來(lái)說(shuō)。
1、什么是市盈率？
首先我們要明白什么是市盈率，市盈率的計(jì)算公司就是：市盈率=股票價(jià)格/每股收益，這個(gè)計(jì)算公式的分子和分母同時(shí)乘以總股本數(shù)量就可以變換成這樣：市盈率=公司市值/凈利潤(rùn)。
上面這個(gè)公司將市盈率的計(jì)算過(guò)程是講得非常清楚的，對(duì)于兩家公司來(lái)說(shuō)，如果每股收益是相同的，那么股價(jià)越低的公司理論上是估值更低，也就是說(shuō)更加具有估值的吸引力。所以，我們通常在其他數(shù)據(jù)相同的情況下，市盈率越高意味著估值越高，市盈率越低意味著估值越低。市盈率低的也就是“潛力股”，市盈率很高的就是“泡沫股”。不過(guò)在具體運(yùn)營(yíng)當(dāng)中也不能生搬硬套。
2、為什么要有市盈率？
我們?cè)贏股炒股總是想低價(jià)買入，然后高價(jià)賣出，賺的是股票價(jià)格的差價(jià)，也許我們很多股民沒(méi)有想過(guò)股票的本質(zhì)是什么，那么股票的本質(zhì)是什么？
股票代表的是對(duì)應(yīng)公司的所有權(quán)，有了股票就說(shuō)明你是公司股東，憑借這個(gè)股票你可以享受公司相應(yīng)的收益權(quán)和所有權(quán)以及表決權(quán)，這三個(gè)權(quán)利我們散戶最關(guān)心的是收益權(quán)，因?yàn)樗袡?quán)和表決權(quán)只有在股份數(shù)量足夠大的時(shí)候才真正有用。那個(gè)時(shí)候可以參與公司的決策和管理。
所以，對(duì)散戶來(lái)說(shuō)最重要的就是收益權(quán)，收益權(quán)說(shuō)白了就是公司的賺錢能力，說(shuō)得再好聽(tīng)，賺到錢才是王道，所以這也是為什么茅臺(tái)是股王的原因，你能說(shuō)出100條不喜歡他的理由，但是你只需要一個(gè)愛(ài)上他的理由——那就是能賺錢，在2019年的凈利潤(rùn)中，茅臺(tái)在A股位列18，比他厲害的都是銀行以及兩桶油。如果你再看毛利率的話，那么茅臺(tái)簡(jiǎn)直是要秒殺前面的18家企業(yè)了。這個(gè)就是為什么茅臺(tái)市值這么高的原因，能賺錢！
對(duì)于投資者而言，我用100萬(wàn)元買了你的股票，我關(guān)心的這家企業(yè)用長(zhǎng)時(shí)間能夠?qū)⑦@100萬(wàn)能夠賺回來(lái)，如果是10年，那么市盈率就是10倍，如果是100年，那么市盈率就是100倍，如果是1000年，那么市盈率就是1000倍。
所以，市盈率的本質(zhì)就是多少年能夠?qū)㈠X賺回來(lái)，這個(gè)才是投資的本質(zhì)啊！想一想你開(kāi)一家店，關(guān)心的難道不是什么時(shí)候能夠?qū)⑼度胭嵒貋?lái)嗎？
3、市盈率有很多種類
在上面的市盈率公式中我們知道，市盈率=市值/凈利潤(rùn)；市值雖然是動(dòng)態(tài)變化的，但是我們當(dāng)下就可以知道，因?yàn)橐彩菍?shí)時(shí)的；
3.1、靜態(tài)市盈率
不過(guò)凈利潤(rùn)就有很多說(shuō)法了，比如我們現(xiàn)在的時(shí)間是2020年7月18日，那么這個(gè)凈利潤(rùn)我們可以有不同的取法，第一個(gè)就是用2019年的凈利潤(rùn)，這個(gè)凈利潤(rùn)是完全確定的，因?yàn)槭且呀?jīng)實(shí)現(xiàn)了的，所以也是靜態(tài)的，我們就把以上一個(gè)年度已經(jīng)確定的凈利潤(rùn)作為市盈率計(jì)算公式的分母的話得到的市盈率就是靜態(tài)市盈率。
我們還是以茅臺(tái)為例，2019年茅臺(tái)的凈利潤(rùn)是412億元，而當(dāng)前貴州茅臺(tái)的市值是20699億元，那么靜態(tài)市盈率就是：20699億元/412億元=50.24，所以貴州茅臺(tái)的靜態(tài)市盈率是50.24倍。
3.2、滾動(dòng)市盈率
靜態(tài)市盈率的優(yōu)點(diǎn)是非常明確，數(shù)據(jù)都是已經(jīng)發(fā)生的，但是缺點(diǎn)就是并沒(méi)有考慮到企業(yè)的動(dòng)態(tài)發(fā)展，比如企業(yè)也許是在下滑的，也有可能是在利潤(rùn)增長(zhǎng)的，當(dāng)然也有可能是保持不變的狀態(tài)，所以我們要考慮到企業(yè)今年的發(fā)展情況，那么就可以用今年的凈利潤(rùn)和上一個(gè)年度的凈利潤(rùn)結(jié)合起來(lái)，比如說(shuō)茅臺(tái)今年的一季度財(cái)報(bào)已經(jīng)出來(lái)了，那么我們用2020年一季度的凈利潤(rùn)加上2019年二季度到四季度三個(gè)季度的凈利潤(rùn)就得到了過(guò)去4個(gè)季度的凈利潤(rùn)，我們將這個(gè)凈利潤(rùn)作為市盈率公式中的分母。
茅臺(tái)2020年一季度凈利潤(rùn)是131億元，而2019年二季度到四季度的凈利潤(rùn)總額是300億元，那么過(guò)去4個(gè)季度茅臺(tái)的凈利潤(rùn)就是431億元，茅臺(tái)的滾動(dòng)市盈率（TTM）=20699億元/431億元=48倍。我們看到茅臺(tái)的滾動(dòng)市盈率比靜態(tài)市盈率要低一些，這是因?yàn)槲覀儗⒚┡_(tái)今年一季度的凈利潤(rùn)考慮進(jìn)去了，而一季度的凈利潤(rùn)是在增長(zhǎng)的。
3.3、動(dòng)態(tài)市盈率
上文講述了滾動(dòng)市盈率的計(jì)算過(guò)程，這是將過(guò)去4個(gè)季度的凈利潤(rùn)看作1年的凈利潤(rùn)，這種計(jì)算方式是比較折中的，還有一種更加“激進(jìn)”的計(jì)算方式，就是將本年度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)年化成本年度凈利潤(rùn)。
比如將一季度凈利潤(rùn)乘以4就得到了年化的年度凈利潤(rùn)；比如將半年度凈利潤(rùn)乘以2就得到了年化的年度凈利潤(rùn)；比如將前三季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)乘以4/3就得到了年化的年度凈利潤(rùn)。
還以茅臺(tái)為例，一季度凈利潤(rùn)是131億元，那么年化后的凈利潤(rùn)就是：131億*4=524億元；那么動(dòng)態(tài)市盈率=20699億/524億=39.5倍。也就是說(shuō)茅臺(tái)的動(dòng)態(tài)市盈率是39.5倍。
動(dòng)態(tài)市盈率也有缺點(diǎn)，因?yàn)橛行┬星榈膬衾麧?rùn)分布十分的不平衡，這樣的企業(yè)用動(dòng)態(tài)市盈率估值就容易出現(xiàn)很大的變化，比較適合于那些凈利潤(rùn)比較平均的分布到四個(gè)季度的行業(yè)和企業(yè)。還是以茅臺(tái)為例吧，茅臺(tái)的凈利潤(rùn)不是平均分配的，2019年的凈利潤(rùn)是412億元，但是一季度的凈利潤(rùn)是112億元，一季度凈利潤(rùn)占到全年凈利潤(rùn)比例達(dá)到了27%，這是超過(guò)25%的，本來(lái)也這是超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的事情，但是由于是在一季度，當(dāng)你乘以4以后，那么這種誤差就放大了，這就是為什么茅臺(tái)的靜態(tài)市盈率是50倍，但是動(dòng)態(tài)市盈率是39倍，而2020年一季度凈利潤(rùn)增速卻只有16.69%，顯得非常不協(xié)調(diào)，原因就在于一季度凈利潤(rùn)年化后將2%的差距放大了4倍。
而如果全年的凈利潤(rùn)增速是16.69%，那么茅臺(tái)的動(dòng)態(tài)市盈率應(yīng)該是43倍，這個(gè)估值高不高？
市盈率是我們最直觀的估值指標(biāo)，非常簡(jiǎn)單，但是用起來(lái)也是有很多小細(xì)節(jié)的，弄清楚這些小細(xì)節(jié)會(huì)幫助你更好的理解一家企業(yè)的估值。文中所舉案例只為強(qiáng)化說(shuō)明，不做任何投資推薦。