黃金股未來發展趨勢如何？目前中信證券發研報認為：美國通脹數據以及美元指數雙重拐點或已出現，加息對金價的壓制作用顯著弱化。海外衰退擔憂不減，且全球長期通脹可能維持高位，黃金作為抵御衰退和抗通脹資產的配置價值凸顯。黃金股票當前估值處于偏低水平，隨著金價漲勢確立，黃金股有望迎來業績和估值雙升。我們判斷具備黃金儲量和產量優勢、業績隨金價上漲彈性更大的龍頭股將更加受益。

風險因素：

美國后續就業和通脹水平超預期；美聯儲后續加息力度超預期；美元指數上行超預期；全球經濟增長韌性超預期。

黃金股票前期走勢分化，金價漲勢確立后應優選龍頭股。

目前黃金股票的整體PE估值已跌至16X以下，處于三年以來最低水平，金價上漲有望帶動黃金股票業績和估值雙升。前期金價震蕩運行階段，市場偏好未來產量增長趨勢明朗的中小市值黃金股，隨著金價漲勢確立，黃金板塊的投資邏輯將更多聚焦企業利潤對金價的彈性。因此具備黃金儲量和產量優勢、業績彈性大的龍頭企業料將更加受益。

長期通脹可能維持高位，黃金的抗通脹屬性依然突出。

國際貨幣基金組織公布的《世界經濟展望》中預計2022年全球通脹水平將達到8.8％，2023年和2024年將分別降至6.5％和4.1％。由于勞動力市場和供應鏈受影響短期難以消散，地緣沖突下全球經濟碎片化成為趨勢，能源以及糧食供給擾動頻出，IMF預計全球高通脹水平或持續更久，難以回落至2％的理想水平。