股價下跌的底線在哪里？這是操作者必須認真面對的問題。股價下跌底線的估算，曾先后出現過成本法，籌碼法，基本面法等。

成本法又分為一級市場成本法與二級市場成本法。

所謂一級市場成本法，即上市公司的新股發行價、配股價、增發價。這是一個重要的投機性估算方法，其潛在的邏輯是，跌破一級市場成本價特別是新股IPO價，將極大地刺激上市公司和證券市場管理層的自尊心，并“知恥而后勇”，通過與機構聯手、出利好、制造題材和高送配來恢復其二級市場溢價。這的確提供了諸多較好的投機性買點。但近年來成本法對股價下跌的底線剖析已意義不大。

籌碼法的邏輯是，當價格低到一定程度時，市場的投機性需求將使籌碼自然恢復其流動性，從 而出現連續的價格波動與交易機會，構成股價下跌的底線。

由籌碼法估算股價下跌的底線，其重要前提是流動性的恢復。由于其根本不考慮籌碼背后的上市公司的實際價值，而流動性的恢復與市場情緒與偏好直接相關，但卻難以量化，因此，籌碼法難以事先預估股價下跌底線的具體位置。

基本面法分市贏率法和凈資產法。相對于前面兩種方法，此方法要安全些。

市贏率的底線在哪里？這是很多投資者相當苦惱的問題，因為當他們以自認為安全的市贏率買進股票后，卻出現了三種情況：1）由于業績變臉，原來安全的市贏率甚至因為虧損而不存在了！2）上市公司增發配股導致股價下跌；3）公司沒有大的變化，但由于市場價值中樞的大幅下移，慘遭套牢。所以說，市贏率法絕非很安全的底線探測器。

事實上，在任何一個市場，價值投資都遠非瀏覽一兩版投資價值報告那么簡單。在充分評估市場風險、行業風險、經營風險和管理層道德風險之后，投資人還必須特別面對再融風險。那么，凈資產法又如何呢？

研究表明，在過去的數年中，以低的凈資產率買進股票，具有很高的勝率。凈資產是A股市場唯一未被充分挑戰的價格底線了。可以預見，未來凈資產仍然是很有效的股價下跌底線。

但凈資產法仍然有兩個重大風險：1）凈資產不實。2）不能產生效益的凈資產實質上更像是負債：如果不能產生正的現金流，與凈資產相關的資產將以管理費用、有息負債等形式吞噬企業的利潤和股東權益。這也是在國際市場上股價常見跌破凈資產的原因。

通過以上剖析，那股價下跌的底線到底在哪里？

1）市場的成本，無論一級還是二級，均已難以成為股價下跌的有效底線；

2）以籌碼論博弈價格底線，無異于火中取栗；

3）如果能夠確認凈資產的真實性與收益性（重要前提），考慮到價格博弈的存在與再融的免疫性，凈資產仍是未來有效的價格底線；但這并不暗示股價只有跌到凈資產才有投資價值；

4）兩地乃至三地上市的公司，境外價格的接軌性上漲足以成為境內價格的下跌底線支撐，并通過比價效應傳遞至相關行業的定價之中。雖然該底線并不穩固，但卻易于觀察。