英唐智控（300131）這只股票發展趨勢如何？未來估值還能漲嗎？股票值得持有嗎？2022年8月11日券商評級內容摘要如下：預計公司2022/2023/2024 年實現收入73.80/80.81/88.75 億元，實現歸母凈利潤2.01/2.81/3.68 億元，以8 月10 日市值對應PE 分別為37/26/20xx，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。

風險提示：下游需求不及預期、客戶開拓不及預期、項目建設不及預期

元器件分銷領先企業轉型半導體IDM，優勢整合有望加速成長。英唐智控成立于2001 年，成立之初主要從事智能控制器的研發、生產和銷售。2015 年以后通過多次并購，核心業務轉變為電子元器件分銷，積累了近三萬個客戶，覆蓋各下游行業國際國內龍頭。公司緊抓行業機遇，通過收購先鋒微技術有限公司以及入股上海芯石半導體有限公司，目前的核心產品包括英唐微的光電集成電路、光學傳感器、顯示屏驅動IC、車載IC、MEMS 振鏡，以及上海芯石的Si 和SiC 基等功率半導體器件產品。公司收購后推動現有半導體業務的深化整合，打通產能、客戶等堵點，半導體元器件業務有望加速成長。公司未來將有望既具備分銷企業的豐富客戶資源和敏銳的市場感知能力，同時兼具關鍵元器件的研發生產能力，差異化的發展路線有望加速公司成長。

MEMS 振鏡需求爆發，產品/產能持續突破。公司2020 年10 月完成對先鋒微技術的收購，更名為英唐微技術。英唐微技術專注于光電轉換和圖像處理的模擬IC和數字IC 產品的研發生產，MEMS 振鏡是其主要產品之一，受益于下游激光雷達、HUD、AR、微投影儀的需求增長也將獲得持續的增長動能。

公司2022 年7月公布第二代MEMS 振鏡已開啟送樣，并預計將在自動駕駛車輛中投入實際使用，產業化邁出了關鍵一步。產能方面，公司深圳MEMS 微振鏡研發及產業化項目擬擴建，產能完全釋放后預計年產能增加112 萬個，包括Φ1.0mm MEMS 微振鏡以及驅動芯片、Φ4.0mm MEMS 微振鏡以及驅動芯片、微投影儀MEMS 模組、AR 眼鏡 MEMS 模組等四類產品，該項目滿產及價格穩定后預計可實現年營業收入5.64 億元，凈利潤1.36 億元。

收購上海芯石推動功率芯片IDM 布局。SiC 材料特性優秀，適用于高壓、高頻應用場景，受益于下游電動車的快速成長，預計2021 年到2027 年全球市場規模將從10.9 億美元增長至63 億美元，CAGR 為34%。上海芯石在SiC-SBD 領域已成功開發600V、1200V、1700V、3300V 產品并已經量產銷售。但是原有Fabless運營模式下代工產能獲取制約了其成長。英唐智控通過整合英唐微獲取了生產制造能力，英唐半導體產業園將進一步突破了產能瓶頸，打破原有的產能瓶頸，運營模式也向IDM 轉變。