如何看待今年以來熱門賽道的變化？2022年下半年股市行情走勢如何？今日券商研報部分精選內容摘要：

今年熱門概念整體表現弱于去年。受到整體市場環境的影響，今年以來賽道的表現較去年無論是絕對收益還是相對收益均有較為明顯回落。

從一枝獨秀到百花齊放。從結構來看，表現較好主題由去年的新能源、化工和高端裝備，逐步轉向培育鉆石、出行鏈、養殖等多元化的方向。

窄賽道表現更好。從賽道寬度來看，去年市場最大賽道鋰電池指數市值規模達到5萬億，而今年表現較好的煤炭板塊也僅僅為1.4萬億規模。今年表現最好的賽道培育鉆石板塊規模僅僅為1000億規模。

從追逐盈利趨勢上行，到尋找均值回歸。2021年賽道的當年ROE基本上都高于5年平均ROE， 2022年出現了相對比較偏業績層面左側的賽道，且當年ROE與5年平均水平更為接近。2021年熱門賽道的PE估值均為正，2022年則在PE維度上分布更為廣泛。

在確定性中尋找成長性。泛消費成長型賽道普遍具有低滲透率和行業空間大的特點。對比培育鉆石、虛擬現實、機器人、醫美四個賽道，VR/AR正處于行業拐點和產業爆發的前夜，培育鉆石當前正處于低滲透率的快速提升階段。業績角度看，虛擬現實和培育鉆石2022年wind一致預期不斷上調，印證當前高景氣。性價角度看，當前成長型泛消費板塊雖然短期快速上漲，但目前估值分位數普遍低于新能源，仍然處于性價比區間。

以更大的耐心等待更好的時機。隨著新的宏觀變量輸入，市場的天平正在發生傾斜。對于投資者而言下半年把握風格上的確定性將更為重要。短期關注消費板塊中報有望超預期的養殖業，培育鉆石，醫美等細分行業，以及有望受益于穩增長預期的基建鏈（環保，電力，電網改造等）。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續關注受益于通脹上行的農業，業績穩健的食品飲料，家電和醫藥等消費行業龍頭，以及虛擬現實，游戲，出行鏈等泛消費概念。

風險提示

地緣沖突超預期，中美貿易摩擦超預期，疫情反復超預期。