宇邦新材（301266）未來發(fā)展趨勢如何？股票值得長期持有嗎？2022年7月10日券商研報內(nèi)容摘要如下：

考慮到下游光伏行業(yè)發(fā)展的確定性，公司作為光伏焊帶領(lǐng)域的龍頭，業(yè)績有望實現(xiàn)高速增長，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.52/2.15/2.83億元，以2022年7月7日收盤價為基準，對應(yīng)PE分別為36/25/19倍

深耕光伏焊帶領(lǐng)域，技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。公司主要產(chǎn)品為高性能光伏焊帶，以互連焊帶和匯流焊帶為主，隨著光伏組件技術(shù)的不斷升級，適用于多主柵、異質(zhì)結(jié)技術(shù)的MBB焊帶、低溫焊帶等產(chǎn)品滲透率逐步提升，帶來產(chǎn)品盈利能力的提升，2008年以來公司根據(jù)光伏組件市場變化不斷優(yōu)化光伏焊帶產(chǎn)品，適應(yīng)新的市場需求，現(xiàn)已成為國內(nèi)光伏焊帶產(chǎn)品龍頭供應(yīng)商，2020年公司的市場占有率約17％，且憑借技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢在高端產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)主要市場份額。

光伏裝機量高速增長，帶動光伏焊帶需求。雙碳刺激下，全球光伏發(fā)電市場高速發(fā)展，下游領(lǐng)域高景氣度帶動光伏焊帶行業(yè)需求攀升。根據(jù)CPIA預(yù)估，全球光伏新增裝機量將從2021年的170GW增長至2025年的440GW；根據(jù)我們的預(yù)估，在1GW光伏組件所需光伏焊帶為500噸、550噸及600噸三種情況下，2021年全球光伏焊帶的需求量將從8.5/9.35/10.20萬噸增長至2025年的22/24.20/26.40萬噸，2021-225年的CAGR為26.84%，作為光伏焊帶標桿企業(yè)，公司有望坐享行業(yè)高景氣。

聚焦主營優(yōu)勢業(yè)務(wù)，業(yè)績穩(wěn)步增長。公司營收由2018年的5.53億元增長至2021年的12.39億元，CAGR為30.83%，歸母凈利潤由2018年的0.33億元增長至2021年的0.77億元，CAGR為32.64%。得益于效率的提升和精益管理，費用率呈下降趨勢，由2015年的8.64%降低至2022Q1的4.43%。2018年-2020年，公司MBB焊帶銷量由占互連焊帶銷量比例由2.36%提升至68.35%，帶動毛利率逐步提升。2021年受原材料價格快速上漲影響，毛利率承壓，預(yù)計隨著原材料價格趨于穩(wěn)定并向下游傳導，疊加高附加值的新產(chǎn)品占比提升，公司毛利率將邊際上升。

地位穩(wěn)固，擴產(chǎn)放量在即。公司具有領(lǐng)先行業(yè)的研發(fā)能力，豐富經(jīng)驗的工藝技術(shù)團隊和先進的生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)品參數(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，且在MBB焊帶、低溫焊帶、異性焊帶等高端產(chǎn)品領(lǐng)域始終處于領(lǐng)跑地位，經(jīng)過多年的市場積累，下游客戶涵蓋全球光伏龍頭，如隆基樂葉、天合光能、韓華新能源、晶科能源、億晶科技等。此次上市募集資金主要用于建設(shè)年產(chǎn)光伏焊帶1.35萬噸建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、生產(chǎn)基地產(chǎn)線自動化改造項目和補充流動資金。預(yù)計公司募集項目投產(chǎn)后將實現(xiàn)產(chǎn)能實現(xiàn)翻倍擴張，帶動業(yè)績快速增長。

風險提示：上游大宗商品原材料價格波動，下游光伏行業(yè)需求增長不及預(yù)期，自身項目不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)變動風險，宏觀經(jīng)濟風險等。