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2022 年上半年化工品漲多跌少，新能源及石化行業上游產品價格領漲，國內市場煤炭、天然氣價格漲幅低于海外；產業鏈上游產品漲幅整體大于中下游產品；當前，化肥、能源化工、氯堿等板塊景氣度較高，化纖、聚氨酯、橡膠塑料等板塊景氣度偏低。隨著國內外需求復蘇，穩增長等發力，終端需求有望提升，行業整體走勢向好。我們維持行業強于大市評級。子行業挑選上側重一體化及高景氣度行業龍頭。

在我們跟蹤的200 余個品種中，均價上漲的品種數量占比達到49%，其中，碳酸鋰、柴油、硫磺、磷礦石、汽油、燃料油、原油、二甲苯、歐洲動力煤、NYMEX天然氣等產品漲幅均超30%。價格持平和下跌的品種占比分別為28%和23%。原油、煤炭、天然氣等能源價格均處于歷史高位。與此同時，國內煤炭與天然氣價格漲幅顯著低于國際市場，國內與國際能源市場價格走勢出現分化。

能源需求提升，化石原料供應受限是原料價格突破上行的核心因素，在國際能源結構加速轉型的背景下，化石原料供應緩慢增長的局面或將中長期存在。

上半年，價格漲幅超過原油的品種占比3.5%，價格漲幅超過煤炭的品種占比接近7%，漲幅超過上游原料的產品主要集中在石化、鋰電池、磷化工等產業鏈。跌幅較大的產品主要集中在聚醚、醋酸、及制冷劑產業鏈，需求走弱是下跌化學品的市場共性。

從價格歷史分位來看，當前，化肥板塊行業景氣度最佳，磷酸一銨、氯化銨、45%氯基復合肥、45%硫基復合肥等產品價格創歷史新高，尿素、合成氨、磷酸二銨、硫酸鉀等產品價格同樣處于歷史高位。此外，石化、氯堿及煤化工板塊景氣度較高，多個產品的價格百分位超過70%。與此同時，部分貼近終端市場的精細化學品及處于擴產周期的化學品則走勢較弱，化纖、聚氨酯、橡膠塑料、食品及飼料添加劑等細分板塊景氣度處于歷史低位水平。

隨著國內外需求復蘇，穩增長等發力，汽車、地產、家電等領域需求有望提升，化工產業鏈價格傳導或趨于順暢，行業整體走勢向好。維持行業強于大市評級。子行業挑選上側重一體化及高景氣度行業龍頭公司。