中信建投（601066）后市目標價位多少錢一股？2022年4月2日券商評級內容摘要如下：根據年報微調經紀市占率等指標，將22-23 年BVPS 預估值由9.51/10.90 增至9.58/11.00 元，新增24 年預估值12.65 元，按可比公司估值法，維持30%估值溢價，給予公司2022 年3.00xPB，調整目標價至28.73 元，維持增持評級。

風險提示：市場波動對行業業績、估值的雙重影響；行業影響超預期。

ROE 仍位居行業前列，高基數下歸母凈利潤小幅增長。1）公司2021 年實現營業收入298.72 億元，同比+27.93%，實現歸母凈利潤102.39 億元，同比+7.67%。2）公司2021 年實現加權平均ROE15.80%，同比下降超2pct，仍遠超行業平均7.83%，高居行業前列。截至21 年末權益乘數達4.51，較年初提升0.13。3）各主營業務中，自營、經紀、投行、利息、資管貢獻度（剔除其他）為35%、27%、25%、8%、5%，其中自營占比下降4pct。

經紀與兩融市占率雙雙提升，高基數下IPO 規模與市占率下滑。1）21 年公司股基成交額市占率由2.93%升至3.15%（非年報披露口徑，統一行業可比口徑），同時受益于市場高活躍度，經紀收入同比+28.95%至62.36 億元。2）21 年末兩融余額達670.16 億元，較年初增加21.51%，市占率由3.41%增至3.66%。兩融利息收入同比+43.36%至41.13 億元，帶動利息凈收入同比+31.54%至17.50 億元。3）21 年公司合計完成股債承銷規模1.55 萬億元，同比+25.61%，市占率由11.59%增至12.03%，排名行業第二；高基數下公司IPO 金額同比-36.50%至531 億元，市占率由17.80%下滑至8.81%，排名行業第三。 “股冷債暖”影響之下，21 年公司實現投行收入56.31 億元，同比微降3.85%。

高基數下自營收入小幅下滑，資管規模持續下降但結構改善。1）截至21 年末公司表內金融類資產規模較年初+12%至2099 億元；其中股票與基金類資產較年初分別+51%/+16%至234/96 億元；外部衍生品取得快速發展，21 年新增外部期權與收益互換規模分別為3434/1030 億元，同比分別增加39.34%與150.83%。21 年公司實現自營收入80.24 億元，同比-7.5%。2）21 年公司實現大資管業務收入13.95 億元，同比+7.95%。雖然資管AUM較年初下滑12.9%至4273 億元，但是主動管理占比由69%升至90%。基金管理方面，公募管理規模較年初+80.95%至483 億元。