今日券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：功率半導(dǎo)體下游領(lǐng)域廣泛，新能源汽車將是主要熱點(diǎn)之一。汽車電子、工業(yè)控制、可再生能源發(fā)電、5G 基站、數(shù)據(jù)中心、計(jì)算機(jī)、照明、軌道交通和消費(fèi)電子等行業(yè)都離不開功率半導(dǎo)體。根據(jù)中汽中心測(cè)算數(shù)據(jù)，電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)約占整車成本的11%左右，IGBT功率模塊占整個(gè)電控系統(tǒng)成本的44%，因此IGBT 模塊價(jià)值可以達(dá)整車成本的5%左右。隨著純電動(dòng)車品牌特斯拉、比亞迪、蔚來、小鵬、理想等廠商的涌現(xiàn)，以及傳統(tǒng)汽車品牌如通用、大眾、現(xiàn)代、雷諾日產(chǎn)三菱聯(lián)盟、寶馬等廠商也紛紛提高新能源車的產(chǎn)量，功率半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步提升。

雖然今年以來消費(fèi)電子端呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，但一方面，隨著華為、vivo 等傳統(tǒng)手機(jī)廠商陸續(xù)推出新款折疊屏手機(jī)，智能手機(jī)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉硖嵴瘢硪环矫妫履茉雌嚒⒖稍偕茉窗l(fā)電、軌道交通等領(lǐng)域?qū)GBT 模塊、第三代半導(dǎo)體等高性能高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品需求量仍遠(yuǎn)超供給。供給端，各大制造廠商有效產(chǎn)能將于2022 年底至2023 年持續(xù)釋放。需求端，疫情所帶來的電子產(chǎn)品需求浪潮逐步退去，據(jù)集微網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年一季度國內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)出貨量同比下跌逾10%，家電市場(chǎng)一季度銷售量同樣有10%以上跌幅，國內(nèi)功率市場(chǎng)需求端或?qū)⑦M(jìn)入結(jié)構(gòu)性變化階段。對(duì)功率廠商而言，新興應(yīng)用領(lǐng)域如汽車電子、可再生能源發(fā)電、工業(yè)控制及儲(chǔ)能領(lǐng)域?qū)⑹俏磥韼啄曛匾l(fā)展方向。在較大增量市場(chǎng)及國產(chǎn)替代的大背景下，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品系列豐富，產(chǎn)能穩(wěn)定的國產(chǎn)功率半導(dǎo)體企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期;疫情反復(fù)帶來產(chǎn)能受阻的風(fēng)險(xiǎn)。