資本資產定價模式(CAPM)在上海股市的實證檢驗，資產定價問題是近幾十年來西方金融理論中發展最快的一個領域。那么以下是理財小編為大家準備了股票定價的策略有哪些，歡迎參閱。

股票定價的策略有哪些

(一)貨幣政策應該對股票價格波動作出積極反應的觀點

這種觀點認為，銀行信貸資金與股票的相互結合和相互轉化會帶來銀行資金安全性的問題;股市虛擬資本的膨脹及泡沫的破滅意味著個人和 企業 財富的急劇減少，嚴重動搖人們的消費信心;股票價格(及其它資產價格)暴跌還會使銀行抵押品價值縮水而使銀行陷入財務危機之中，這會引起整個 社會 的恐慌。資本市場持續的泡沫時間愈長，它破裂后對實體經濟的損害就越嚴重。

Alchian(1973)，Goodhart(2001)和Bryan(2002)主張貨幣政策應致力于穩定包括資產價格、生產、消費和服務價格在內的廣義界定的價格指數。Kent(1997)和Bordo(2002)建議貨幣政策在資產價格上漲的初期就通過調整利率等政策手段進行干預。Cecchetti(2000)提出，對由于產出的增長而導致的股票價格波動與由于價格背離基礎價值而產生的股票價格泡沫，應該采取不同的措施。

(二)貨幣政策不應干預股票價格波動的觀點

這種觀點認為，貨幣政策干預股票價格波動，引導資金流向，最終是為了拉動投資、增加需求、刺激消費與實現經濟增長。但從實際情況看，貨幣當局出臺的一系列政策使得貨幣流入股市后，很大部分資金會在股市沉淀而難以進入商品市場。即使在股市存在較大風險的情形下，資金也不會完全撤出股市進入其它市場。只要資金不進入消費市場就不能形成真正的有效需求，因此，貨幣政策干預股票價格波動并不一定就能達到最終目標。

Crockett(1998)和Greenspan(1999)指出，貨幣政策不應該以任何直接的方式將股票價格納入目標體系，中央銀行應致力于穩定物價和充分就業，并保證 金融 體系的充足流動性以應付股票價格波動。Bernanke-Gertler(1999)認為，只要貨幣政策堅持維護物價和產出穩定，就可以減輕股票價格波動對總需求、實際經濟活動和通貨膨脹的影響，并在總體上減小股價的波動幅度。

(三)我國學者的觀點

與西方理論界不同的是，我國學者對這個問題的看法比較相似，沒有形成大的分歧。瞿強(2001)[10]認為我國 目前 貨幣政策操作很難將股票價格作為直接的目標，最多可以作為間接的 參考 目標。謝平(2002)[11]指出我國貨幣政策操作應關注股票價格波動，但不能因此認為股價變化應成為影響貨幣政策的決定因素之一。易綱(2002)[12]主張中央銀行在考慮貨幣政策制定時應同時考慮股票價格和商品與服務的價格。但中央銀行不應遷就股市，或者單純通過刺激股市的 方法 拉動消費需求。馮用富(2003)[13]的結論是貨幣政策干預股市過度波動是無效的。孫華妤(2003)[14]認為中央銀行對待股市只能是“關注”而非“盯住”，但是如果中央銀行想干預股市，還是可以有所作為的。

二叉樹期權定價模型概念

Black-Scholes期權定價模型雖然有許多優點， 但是它的推導過程難以為人們所接受。在1979年，羅斯等人使用一種比較淺顯的方法設計出一種期權的定價模型， 稱為二項式模型(Binomial Model)或二叉樹法(Binomial tree)。 二項期權定價模型由考克斯(J.C.Cox)、羅斯(S.A.Ross)、魯賓斯坦(M.Rubinstein)和夏普(Sharpe)等人提出的一種期權定價模型，主要用于計算美式期權的價值。其優點在于比較直觀簡單，不需要太多數學知識就可以加以應用。

二項期權定價模型假設股價波動只有向上和向下兩個方向，且假設在整個考察期內，股價每次向上(或向下)波動的概率和幅度不變。模型將考察的存續期分為若干階段，根據股價的歷史波動率模擬出正股在整個存續期內所有可能的發展路徑，并對每一路徑上的每一節點計算權證行權收益和用貼現法計算出的權證價格。對于美式權證，由于可以提前行權，每一節點上權證的理論價格應為權證行權收益和貼現計算出的權證價格兩者較大者。

1973年，布萊克和舒爾斯(Black and Scholes)提出了Black-Scholes期權定價模型，對標的資產的價格服從對數正態分布的期權進行定價。隨后，羅斯開始研究標的資產的價格服從非正態分布的期權定價理論。1976年，羅斯和約翰·考科斯(John Cox)在《金融經濟學雜志》上發表論文“基于另類隨機過程的期權定價”，提出了風險中性定價理論。

1979年，羅斯、考科斯和馬克·魯賓斯坦(Mark Rubinstein)在《金融經濟學雜志》上發表論文“期權定價：一種簡化的方法”，該文提出了一種簡單的對離散時間的期權的定價方法，被稱為Cox-Ross-Rubinstein二項式期權定價模型。

二項式期權定價模型和布萊克-休爾斯期權定價模型，是兩種相互補充的方法。二項式期權定價模型推導比較簡單，更適合說明期權定價的基本概念。二項式期權定價模型建立在一個基本假設基礎上，即在給定的時間間隔內，證券的價格運動有兩個可能的方向：上漲或者下跌。雖然這一假設非常簡單，但由于可以把一個給定的時間段細分為更小的時間單位，因而二項式期權定價模型適用于處理更為復雜的期權。

隨著要考慮的價格變動數目的增加，二項式期權定價模型的分布函數就越來越趨向于正態分布，二項式期權定價模型和布萊克-休爾斯期權定價模型相一致。二項式期權定價模型的優點，是簡化了期權定價的計算并增加了直觀性，因此現在已成為全世界各大證券交易所的主要定價標準之一。

一般來說，二項期權定價模型的基本假設是在每一時期股價的變動方向只有兩個，即上升或下降。BOPM的定價依據是在期權在第一次買進時，能建立起一個零風險套頭交易，或者說可以使用一個證券組合來模擬期權的價值，該證券組合在沒有套利機會時應等于買權的價 格;反之，如果存在套利機會，投資者則可以買兩種產品種價格便宜者，賣出價格較高者，從而獲得無風險收益，當然這種套利機會只會在極短的時間里存在。這一 證券組合的主要功能是給出了買權的定價方法。與期貨不同的是，期貨的套頭交易一旦建立就不用改變，而期權的套頭交易則需不斷調整，直至期權到期。

Black-Scholes方程模型優缺點：

優點：對歐式期權，有精確的定價公式;

缺點：對美式期權，無精確的定價公式，不可能求出解的表達式，而且數學推導和求解過程在金融界較難接受和掌握。

假定到期且只有兩種可能，而且漲跌幅均為10%的假設都很粗略。修改為：在T分為很多小的時間間隔Δt，而在每一個Δt，股票價格變化由S到Su或Sd。如果價格上揚概率為p，那么下跌的概率為1-p。

由Black-Scholes方程告訴我們：可以假定市場為風險中性。即股票預期收益率μ等于無風險利率r，為了保證不同的路線的節點價格能夠重合，股價的上揚和下跌應滿足。

股票定價的策略有哪些就介紹到這里，你有學到嗎？歡迎分享給您的朋友！