友發(fā)轉(zhuǎn)債目前轉(zhuǎn)股價值91.37，規(guī)模20億，評級AA/AA。

轉(zhuǎn)債信息

評級：AA， 規(guī)模：20億

轉(zhuǎn)股價格：9.39元（轉(zhuǎn)股價值93.40元）

利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%，第六年2.0%

即到期收益：0.3+0.5+1.0+1.5+1.8+112=117.1元（未扣稅）

下修條件：在本次可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，當(dāng)公司股票在任意連續(xù)30個交易日中至少有15個交易日的收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的85%，公司董事會有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價格向下修正方案并提交公司股東會審議表決。

正股行情

公司是集直縫焊管、熱鍍鋅鋼管、方矩形鋼管、熱鍍鋅方矩形鋼管、內(nèi)襯塑復(fù)合鋼管、涂塑復(fù)合鋼管、螺旋焊管、不銹鋼管等多種產(chǎn)品生產(chǎn)銷售于一體的大型企業(yè)集團，擁有“友發(fā)”和“正金元”兩個品牌。產(chǎn)品銷往全國各地，并遠銷北美洲、南美洲、歐洲、非洲、大洋洲、中東、東南亞等100多個地區(qū)。

公司主要收入由焊接圓管、鍍鋅圓管組成，主要原材料帶鋼、鋅錠占公司主營業(yè)務(wù)成本的比重超過90%。股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散、存貨規(guī)模較大、資產(chǎn)受限比例略高、債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長及在建項目資金需求較大。

該轉(zhuǎn)債評級為AA，正股今日收盤價為8.58元，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價為9.39，轉(zhuǎn)股價值為91.37，20年的全年的業(yè)績還不錯，扣非凈利潤達到了11.61億，同比增長了46.91%;21年前三個季度累計扣非凈利潤達到了5.93億，同比下滑嚴(yán)重;預(yù)計2021年1-12月業(yè)績預(yù)減，歸屬凈利潤約5.617億元至6.317億元，同比下降44.74%至50.87%，扣非凈利潤約5.729億元至6.429億元，同比下降44.62%至50.65%。

業(yè)績下降主要原因為：1、公司主要原材料帶鋼價格在2021年大幅上漲，公司產(chǎn)品下游需求有所抑制，同時公司產(chǎn)品毛利率相比2020年下降較多;2、2020年受新冠疫情波及，焊接鋼管行業(yè)供需失衡，公司產(chǎn)品毛利率大幅增加，2020年業(yè)績大幅增長，導(dǎo)致與2021年比較的2020年業(yè)績基數(shù)較大;3、公司新建子公司江蘇友發(fā)鋼管和唐山友發(fā)新型建材部分產(chǎn)線在2021年陸續(xù)投產(chǎn)，由于尚未達產(chǎn)，且正在開拓市場，成本費用相對較高，經(jīng)營業(yè)績合計虧損約2.18億。當(dāng)前溢價率為9.44%，股價上市后一直下跌，目前在底部區(qū)域，綜合預(yù)估上市價格在115左右。

申購建議

目前股價處于相對的低位，對于我們打新而言