近日，布倫特原油價(jià)格突破80美元引發(fā)投資者熱議。由于全球遭遇能源荒疊加OPEC+最新會(huì)議決定不增產(chǎn)，布倫特油價(jià)創(chuàng)下三年來的新高。要知道，國際油價(jià)在疫情期間曾一度跌到20美元，到現(xiàn)在后疫情時(shí)代突破80美元的價(jià)格，大起大落的走勢(shì)讓很多機(jī)構(gòu)和投資者不敢相信。>>

今年以來原油可謂全球最亮眼的大類資產(chǎn)，無論是其在2021年2月突破60美元還是6月突破70美元，我們當(dāng)時(shí)均判斷其后續(xù)走勢(shì)是易漲難跌。那么，此番油價(jià)突破80美元后走勢(shì)又將如何？對(duì)全球經(jīng)濟(jì)又將產(chǎn)生怎樣的影響？

以史為鑒，金融危機(jī)后油價(jià)在突破60美元或70美元后往往繼續(xù)上漲，但突破80美元后則并非如此：

東吳證券認(rèn)為，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，除非原油市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重且持續(xù)的供需失衡，否則80美元對(duì)于油價(jià)來說有些“高處不勝寒”。盡管對(duì)油價(jià)上漲感到擔(dān)憂，但是東吳證券認(rèn)為此輪油價(jià)破80美元之后并不會(huì)很快回落，一個(gè)值得關(guān)注的指標(biāo)是全球原油市場(chǎng)的庫存狀況，如下圖所示，全球原油庫存處于5年來同期的低位，鑒于2018年同期油價(jià)已突破80美元，這就意味著當(dāng)前油價(jià)在80美元是具有支撐的，如果未來該指標(biāo)進(jìn)一步下探，則油價(jià)仍有可能進(jìn)一步上漲。當(dāng)然，一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)是美伊核協(xié)議談判取得進(jìn)展導(dǎo)致伊朗原油出口恢復(fù)。

油價(jià)突破80美元有何經(jīng)濟(jì)影響？東吳證券認(rèn)為，美歐經(jīng)濟(jì)的分化可能再度加劇，這是因?yàn)閁SA有頁巖油，而歐元區(qū)完全依賴原油進(jìn)口，更容易受到高油價(jià)的沖擊。

今年以來，美股能源股走勢(shì)還比較強(qiáng)勁，其中，墨菲石油今年以來大漲151%，馬拉松石油漲超145%。

Murphy石油、馬拉松石油、西方石油公司等至少漲超4%。ETF中，用于追蹤國際油價(jià)的USA原油基金（USO）漲1.2%，用于追蹤石油類股的XOP漲約3.4%。

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WTI原油期權(quán)多頭交易活躍，預(yù)示或在80美元上方繼續(xù)上漲？

據(jù)彭博消息，USA原油期貨價(jià)格達(dá)到每桶80美元后，石油期權(quán)市場(chǎng)顯示交易員正對(duì)沖價(jià)格進(jìn)一步上漲的風(fēng)險(xiǎn)。周五，看漲期權(quán)費(fèi)自2019年10月以來首次超過看跌期權(quán)費(fèi)。

ICAP能源專家ScottShelton稱，嚴(yán)冬天氣“增加了這個(gè)市場(chǎng)的上行爆發(fā)潛力，這種偏斜(skew)將持續(xù)幾個(gè)月。”

所謂看漲偏斜是指看漲期權(quán)比同類看跌期權(quán)更貴，這種狀況在石油市場(chǎng)非同尋常。通常情況下往往是看跌期權(quán)更貴，部分反映了生產(chǎn)商購買看跌期權(quán)以對(duì)沖其產(chǎn)出的趨勢(shì)。

石油期權(quán)市場(chǎng)近幾周的看多交易一直很活躍，上周成交數(shù)以千計(jì)合約，若油價(jià)升向每桶100美元甚至高達(dá)200美元就會(huì)獲利。過去7天，執(zhí)行價(jià)在90美元至95美元的看漲期權(quán)未平倉合約增加了大約23,000份。

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機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

摩根大通：即便油價(jià)觸及130美元，美股也吃得消。摩根大通全球研究聯(lián)席主管MarkoKolanovic領(lǐng)導(dǎo)的策略師預(yù)測(cè)，市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)承受得起高得多的國債收益率和油價(jià)。他們的模型顯示，經(jīng)通脹和消費(fèi)者購買力等因素調(diào)整后，油價(jià)可能升至130或者150美元而不會(huì)造成太大麻煩。

高盛最近更新了最后一個(gè)季度的油價(jià)預(yù)測(cè)，稱現(xiàn)在預(yù)計(jì)布倫特原油到12月底將達(dá)到每桶90美元。在此之前，該銀行表示，如果冬天更冷，石油需求可能會(huì)增加90萬桶/日。

USA銀行表示油價(jià)可能因?yàn)槿虻哪茉次C(jī)而再次上漲。該銀行指出，創(chuàng)紀(jì)錄的天然氣價(jià)格迫使一些公用事業(yè)公司轉(zhuǎn)而轉(zhuǎn)向石油衍生品，從而提振了對(duì)原油的需求，并且與高盛一樣，指出寒冷冬季的前景是石油的另一個(gè)看漲因素。