隨著上市公司中報的陸續披露，國家隊二季度的調倉路徑浮出水面。據《紅周刊》記者梳理，截至8月6日，國家隊共現身20家公司的前十大流通股東名單。其中，9家公司的持股數量環比減少，10家無變化，僅東方財富一家被增持。

與此同時，《紅周刊》記者注意到，從持股數量變化來看，東方財富同樣是公募基金在二季度增持最多的公司。

東方財富到底有何魅力？對于個人投資者而言，又是否值得投資呢？

據《紅周刊》記者分析，業績高速增長或是機構資金青睞東方財富的主要原因之一。而在市場成交量持續擴大的背景下，具備“互聯網”屬性的東方財富，業績高增長或仍可持續。

東方財富被國家隊和公募聯合重倉

二季度機構持股占比再創新高

統計數據顯示，截至8月6日，滬深兩市共有257家上市公司披露中報，其中，有20家公司的前十大流通股東名單中出現了國家隊的身影，如茅臺更是出現了匯金和證金兩家。不過，這些公司也遭到了國家隊的“區別”對待。

具體來看，在二季度期間，國家隊共減持了9家上市公司，其中，寶新能源被減持股份數量最多，高達6727.65萬股，占公司流通股的比例為3.23%；貴州茅臺、海康威視、萬華化學等10家公司的股份數量則沒有出現變化。此外，僅東方財富一家公司被增持。據記者統計，國家隊累計增持東方財富2334.14萬股，占公司流通股的比例為0.27%。

而《紅周刊》記者梳理東方財富的前十大流通股東變化發現，加倉東方財富幾乎獲得了其大股東的“共識”。數據顯示，除國家隊匯金外，HK中央結算公司、東方財富董事長其實、其實之妻陸麗麗、其實之父沈友根等7位大股東在同期同樣增持了東方財富，此外，南方中證銀行ETF新進入了東方財富的前十大流通股東名單，暫居第十位（見表1）。

表1：東方財富二季度末前十大流通股東名單

圖片來源：Wind

但實際上，據《紅周刊》記者分析，在二季度期間加倉東方財富的不止其前十大流通股東，更有多家機構資金還在“幕后”。截至今年二季度末，東方財富的機構持股占比由20.89%升至26.22%，環比增加了5.33個百分點，同時也達到了近五年來的最高值（見附圖）。

附圖：東方財富近5年機構持股變化

圖片來源：Wind

《紅周刊》記者進一步梳理發現，公募基金也為增持東方財富的主要機構資金之一。據公募基金二季報顯示，僅從持股數量變化來看，東方財富為公募今年二季度期間增持股份數量最多的公司，累計增持39942.33萬股，占公司流通股的比例為4.68%。截至目前，公募合計持有東方財富流通股的15.04%（見表2）。

表2：公募基金增持股份數量前十的公司

數據來源：Wind

萬億成交之下

東方財富凈利潤或持續釋放

那么，東方財富為什么會獲得國家隊等眾多機構的青睞呢？

這從國家隊的調倉路徑上或可見一斑。據《紅周刊》記者分析，國家隊的增減持操作與標的公司的業績表現匹配度很高。如目前國家隊減持股份數量最多的寶新能源，公司今年上半年實現凈利潤6.62億元，同比增長僅為3.67%，而其去年同期的凈利潤增速為101.35%。與之相反的是，東方財富則在今年上半年實現凈利潤37.27億元，同比增長106.08%，其去年同期增速為107.69%。

對此，東方財富在中報中解釋稱，公司歸母凈利潤的大幅增長主要緣于證券業務股票交易量及融資融券業務規模同比大幅增加，以及基金第三方銷售服務業務基金交易額及代銷基金的保有規模同比大幅增加。

而據《紅周刊》記者梳理，若僅從成交量來看，今年上半年市場確實出現了大幅擴張。統計數據顯示，去年上半年滬深兩市的總成交額為885567.63億元，日均成交額為7568.95億元，而今年同期的總成交額和日均成交額分別為1072316.76億元和9087.43億元，分別同比增長21.09%和20.06%。

截至目前，滬深兩市的日均成交額維持在12277.27億元的天量，這預示著，券商今年下半年的業績或仍將有不錯表現。

與此同時，《紅周刊》記者注意到，已披露中報的上市券商也普遍實現了凈利潤的同比增長。但相較東方財富而言，其業績整體表現則要弱了很多。尤其是中信建投，據其中報顯示，公司今年上半年實現凈利潤45.29億元，同比下滑1.08%（見表3）。

表3：已披露中報的上市券商

數據來源：Wind

反映到估值上更是如此。截至8月6日收盤，東方財富已穩坐上市券商“市值一哥”的位置，市值為3403.57億元，遠超排在第二位的中信證券（2983.50億元）。

市占率不斷提高

東方財富有望成為中國的“嘉信理財”

國泰君安證券的研報指出，互聯網券商并不等于傳統券商+互聯網（金融科技為各項業務賦能），其商業模式是獲取大量流量并通過開戶和交易變現。

上善若水資產董事長侯安揚此前在接受《紅周刊》記者采訪時表示，實際上傳統券商和互聯網券商，是兩種體系、兩種思維，這在軟件上已經體現。如用戶需求方面，互聯網券商的軟件更新迭代很快，用戶有什么需求會及時跟進，用戶就會覺得很貼心，傳統券商就很難做到這點。因為傳統券商的IT部門僅是一個支持軟件后臺運作的部門，但在互聯網券商中，這就是一個重型的研發部門。

“借鑒meiguo券商行業的發展經驗來看，在互聯網大潮下，大家越來越傾向于線上的服務，這對傳統券商是一個極大的挑戰，我們已經能看到，互聯網券商如東方財富的市占率在不斷提升了。”侯安揚分析說。

從數據來看，東方財富的市占率從2015年的0.26%爆發式增長到2019年的3%，四年增長了十多倍，它也是過去幾年市占率惟一大幅增長的上市券商。而以總資產為例，據中國證券業協會數據顯示，在2019年東方財富的總資產427.52億元，到2020年變為802.17億元，同比增長87.63%。其總資產排名也由第38位躍升至第22位，是所有券商中排名增長最快的。

某機構投資者也曾對記者表示：“東財的流量、數據、場景、牌照的‘閉環’已經形成，強大的互聯網流量變現能力，以及天天基金網的優勢，與券商、基金、保險牌照，為成長為中國的嘉信理財提供了較大的可能。”

天朗資產總經理陳建德則在此前表示，“互聯網券商的低邊際成本優勢肯定會一直存在。這類公司的護城河主要是流量入口，這種護城河在中短期內是比較深和比較廣的。但是當做互聯網基金的券商多了以后，這些券商也得考慮自己如何不斷地挖深自己的護城河，而內容端、服務端有可能是這類公司可以發力的方向。”