資本金融證券市場恰如一片廣袤無垠的茫茫森林,投資者在這里生存,應(yīng)該站得高,看得遠(yuǎn),應(yīng)有大局觀。下面是理財(cái)小編為大家整理的關(guān)于股指期貨的規(guī)范發(fā)展需要過五關(guān)，希望對您有所幫助。歡迎大家閱讀參考學(xué)習(xí)!

股指期貨的規(guī)范發(fā)展需要過好以下五關(guān)：

培育投資者和理性的市場

滬深300(1706.596,39.45,2.37%)(1706.679,39.54,2.37%)指數(shù)期貨交易初期,由于投資者擔(dān)心現(xiàn)貨指數(shù)進(jìn)行大幅度調(diào)整,不敢貿(mào)然做多,期貨價(jià)格走勢一度較為疲軟;直到0611合約交割,市場總體還是理性的。

但隨著上證綜指突破2000點(diǎn)后,引發(fā)了投資者非理性的交易行為：截至11月24日,0703與0706合約分別上漲了約27%和30%。此間中金所先后進(jìn)行提高保證金、降低傭金的測試,還順勢作了熔斷機(jī)制測試。

從仿真交易情況看,以中小客戶參與為主的近期合約表現(xiàn)尚不活躍;客戶被強(qiáng)行平倉逐漸增多;套期保值、套利操作較少,投機(jī)相對較多;許多投資者對交割月持倉沒有概念,到最后交易日不主動(dòng)平倉,出現(xiàn)被動(dòng)交割現(xiàn)象。

期貨交易參與者應(yīng)該是“四有新人”：有資金實(shí)力、有專業(yè)知識、有相應(yīng)時(shí)間、有承受能力。由此可見,期貨市場的投資者培育仍是市場建設(shè)的重要一關(guān)。期貨知識培訓(xùn)仍任重道遠(yuǎn)。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育

仿真交易價(jià)格波動(dòng)加大,市場風(fēng)險(xiǎn)劇增,既考驗(yàn)投資者,也考驗(yàn)了期貨公司的風(fēng)控能力。與股票市場投資不同的是,股指期貨交易保證金一般僅為10%左右,當(dāng)行情向投資者持倉相反方向波動(dòng)的時(shí)候,投資者的權(quán)益不僅本金可能全部損失,甚至還可能出現(xiàn)負(fù)數(shù);投資者持有期貨頭寸不能高枕無憂,切忌重倉甚至滿倉操作,要合理設(shè)定止盈點(diǎn)和止損點(diǎn)。

目前,投資者有必要先學(xué)會(huì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí),在大規(guī)模的股指期貨交易遇到行情大幅波動(dòng)的情況下,采取專人盯市,電話通知的模式多少顯得力不人心,迫切需要從法規(guī)上、技術(shù)系統(tǒng)上、業(yè)務(wù)流程上予以支持和優(yōu)化。

設(shè)定合適乘數(shù),增加市場流動(dòng)性

眾所周知,中小投資者是證券市場的主要力量,因此,在正式推出股指期貨合約時(shí)應(yīng)給予中小投資者更多的機(jī)會(huì)。滬深300股指期貨合約價(jià)值為指數(shù)乘以300作為倍數(shù),但乘數(shù)為每點(diǎn)300元的股指期貨對散戶而言門檻較高,雖然是對風(fēng)險(xiǎn)的適度控制,但顯然有失公平;同時(shí),合約乘數(shù)設(shè)計(jì)將直接影響投資者參與的范圍與程度。從仿真交易來看,合約大,并沒有減小期價(jià)的波動(dòng),實(shí)際上卻造成市場活躍度不夠,更容易被少數(shù)“大投資者”操縱。

商品期貨的實(shí)踐證明,中小投資者并不一定就是期貨市場的“炮灰”。相反,在期貨市場上,“消滅大戶”的案例屢見不鮮。往往,中小投資者因?yàn)槟米约旱腻X投資,在操作中更加用心。

認(rèn)真審視套保操作規(guī)則

有關(guān)股指期貨套期保值制度草案規(guī)定,“個(gè)人投資者不可套保,機(jī)構(gòu)投資者申請?zhí)灼诒Ｖ敌枰獫M足一定條件”。股指期貨與商品期貨有一個(gè)重要區(qū)別,是股指期貨沒有象商品期貨一樣的倉單;因此,交易所對套期保值的認(rèn)定和控制都難以操作。如投資者當(dāng)天持有股票組合,申請?zhí)灼诒Ｖ殿^寸后,馬上可以平現(xiàn)貨倉。同時(shí),投資者買入的股票組合幾乎不可能與滬深300成分股的構(gòu)成一致,持有的股票組合與大盤的相關(guān)性也將難以理性分析。顯然,跟蹤誤差對指數(shù)化投資,運(yùn)用該股指期貨對所持有的股票進(jìn)行套期保值將產(chǎn)生重大影響,存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

就套利而言,仿真交易存在著跨月品種間、期貨與現(xiàn)貨指數(shù)間基差明顯不合理等情況,導(dǎo)致操作難度較大。

設(shè)定合適的參與機(jī)制

證監(jiān)會(huì)召集國內(nèi)7家期貨公司座談進(jìn)行討論,中金所會(huì)員結(jié)構(gòu)擬分為極少數(shù)全面結(jié)算會(huì)員、少數(shù)交易結(jié)算會(huì)員和交易會(huì)員三類,且注冊資本金不作為會(huì)員資質(zhì)認(rèn)定的唯一標(biāo)準(zhǔn)。盡管會(huì)員資格界定問題還未最后定論,但這樣的劃分還是引起爭議。目前,許多期貨公司都在為增資擴(kuò)股成為交易結(jié)算會(huì)員或全面結(jié)算會(huì)員做準(zhǔn)備。據(jù)估計(jì),將有一半以上的期貨公司可以滿足交易結(jié)算會(huì)員條件。

行業(yè)今后的發(fā)展一定是開放性的,且應(yīng)有更多的新生力量充實(shí)進(jìn)來。商品期貨做得大,并不意味一定能做好股指期貨,反之亦然。中國的期貨市場還是一個(gè)有待扶持和發(fā)展的市場,更需要合適的參與機(jī)制,從而使行業(yè)能夠和諧發(fā)展。

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