2020年以“佛系”形象示人的丘棟榮，牛年大翻身。7月15日，丘棟榮管理的中庚小盤價值發(fā)布“限購令”。一般來說，“閉門謝客”的操作往往是因短期資金申購量大增，基金二季報顯示，中庚小盤價值單季規(guī)模增長45%。

公告顯示，自7月22日起，中庚小盤價值將單日單個賬戶的申購金額限制在10萬元。對于限購的原因，中庚基金解釋是為了保護(hù)份額持有人的利益。

據(jù)時代周報記者梳理，中庚小盤價值在二季度進(jìn)行了大刀闊斧的調(diào)倉換股，富滿電子成為其第一大重倉股。事實(shí)上，富滿電子是二季度股價表現(xiàn)最為強(qiáng)勢的A股股票，截至7月19日，4月以來累計上漲幅度421.06%。

丘棟榮押中富滿電子

二季度中庚小盤價值份額凈值增長率為23.27%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為11.35%，跑贏超過十個百分點(diǎn)。從二季報披露的信息來看，作為第一大重倉股的富滿電子顯然功不可沒。

事實(shí)上，中庚小盤價值持有的富滿電子占基金凈值比高達(dá)10.42%，已經(jīng)超過10%，堪稱“犯規(guī)”。有資深業(yè)內(nèi)人士告訴時代周報記者，這種情況往往屬于暫時性超限，主要原因是個股短期內(nèi)漲幅過大。

丘棟榮對于富滿電子的操作可謂“下重手”，中庚小盤價值持有251.23萬股，持股占流通股比例1.23%，是目前持有富滿電子最多的一只基金。此外，中庚價值品質(zhì)一年持有、中庚價值靈動、中庚價值領(lǐng)航也持有富滿電子，換言之，丘棟榮管理的四只基金合計持有富滿電子633.78萬股。

據(jù)業(yè)績預(yù)告，富滿電子上半年的業(yè)績爆發(fā)，3億元-3.3億元的凈利潤，同比增長11倍。部分踩準(zhǔn)節(jié)奏的基金，亦賺得盆滿缽滿。事實(shí)上，一季末富滿電子處于無人問津的狀態(tài)，一季末只有三只基金持倉，除了一只被動持股的ETF外，兩只主動基金持股只有幾千股，幾乎可以忽略不計。

從富滿電子機(jī)構(gòu)持倉的歷史紀(jì)錄來看，早年亦有馮明遠(yuǎn)等明星基金經(jīng)理進(jìn)入，此后逐漸門可羅雀。此次股價飆升，背后也出現(xiàn)了大量基金持倉。從目前的披露來看，除了丘棟榮以外，恒越基金高楠也精準(zhǔn)下注，他管理的恒越核心精選、恒越成長精選、恒越研究精選、恒越內(nèi)需驅(qū)動四只基金全部重倉持有富滿電子，恒越基金旗下5只基金合計持有富滿電子343.83萬股，占富滿電子的流通股比1.69%。

自下而上精選成長股

伴隨著富滿電子股價飆升，向來青睞低估值的丘棟榮何去何從，值得觀察。丘棟榮在二季報中指出，二季度仍堅(jiān)持低估值價值投資策略，并保持較高的倉位配置。在持倉風(fēng)格及行業(yè)配置方向上，和業(yè)績基準(zhǔn)（中證1000指數(shù)）保持一致，即偏中小市值風(fēng)格。

回顧二季度的操作，丘棟榮提到了兩大投資機(jī)會：1、偏成長行業(yè)或公司，分布在電子、軍工、機(jī)械、新材料、科創(chuàng)次新股等板塊或行業(yè)中，主要是低估值小盤成長股，這類公司有長期持續(xù)的高成長性，估值相對合理且有機(jī)會挖掘出超預(yù)期股票；2、廣義制造業(yè)中偏傳統(tǒng)的制造業(yè)，比如化工、輕工、有色金屬加工、機(jī)械加工等。

站在當(dāng)前時點(diǎn)，丘棟榮表示，自上而下關(guān)注市場結(jié)構(gòu)、通脹預(yù)期傳導(dǎo)風(fēng)險，對高估值、高風(fēng)險資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎。在低估值價值投資策略體系下，自下而上聚焦小盤風(fēng)格（估值低、回報高）。同時加強(qiáng)風(fēng)險管理，竭力使投資組合始終保持較高性價比，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。

無獨(dú)有偶，高楠亦在二季報提及，基金的操作邏輯是從自下而上的視角，尋求未來幾年業(yè)績快速且高質(zhì)量增長的優(yōu)質(zhì)成長股，其基本要求是企業(yè)仍具備較大成長空間，且成長實(shí)現(xiàn)路徑要具備較高的確定性。同時當(dāng)前市值尚未透支遠(yuǎn)期市值。因此，給不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同盈利天花板以及增長確定性的公司貼上簡單標(biāo)簽，無法準(zhǔn)確的把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。脫離個股分析直接討論板塊機(jī)會或市場風(fēng)格是本末倒置的。

高楠表示，在未來的操作中，仍會堅(jiān)持淡化市場風(fēng)格，淡化行業(yè)標(biāo)簽，繼續(xù)堅(jiān)持從個股基本面維度出發(fā)去評估持倉的預(yù)期收益和風(fēng)險。