滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復蘇雖然仍處于加速狀態，但是經濟復蘇已經進入了后期，伴隨著經濟復蘇進入后期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來說不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市后期，整體性機會并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。

今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后波動加大，整體下行趨勢。此后，兩市盤中探底回升，深成指午后一度翻紅。但尾盤前半小時，指數迎來跳水下挫，全天呈現低開低走表現。盤面上，醫藥生物領漲，紡織服飾小幅走強，其他多數板塊走低，其中汽車板塊迎來大跌，有色金屬、休閑服務、銀行以及國防軍工等下挫，多板塊迎來不同程度的下跌。

進入7月，市場最明顯的特點就是風格輪換，波動加大。風格輪動，主要是市場高估值以及低估值切換。而波動加大，則主要是全球流動性拐點基本確立后，全球市場走向的不確定性帶來的干擾。在這個過程中，盡管國內央行宣布將實施全面降準，但這對市場并非決絕利好，只能說在流動性不收緊擔憂情緒的弱化下，市場結構性行情會延續，但不改市場反復的本質。

回到盤面上，近期白馬藍籌股出現連續的走低，中國平安(57.910,-1.79,-3.00%)、伊利股份(35.340,0.16,0.45%)、格力集團、三一重工(25.340,-0.84,-3.21%)等多股不斷刷新年內新低，這點上，從上證50指數(3339.3810,-52.36,-1.54%)的不斷走低就能體現。而與此同時，新能源、光伏、半導體等多題材不斷走強，創業板指數(3488.627,-26.35,-0.75%)一度超越上證指數點位就是很好的證明。而這種強烈的反差，也同樣是市場波動加大以及風格轉換的具體體現。

因此，當前市場已經明顯的進入了新的結構行情當中，而在這種行情下，隨著經濟復蘇持續以及流動性穩定的支撐，市場向好趨勢還將延續，但波動還會加大，把握難度也將加大。這種情況下，又該如何操作呢？

首先，我們需要清楚的是當前仍處于結構牛市當中，仍有一定的機會，因此依舊可進行具體的配置；其次，當前結構性行情明顯，最好的就是適當倉位下，尋求相對確定性機會，比如中報行情以及高景氣行情的低估值品種；此外，波段進行操作，尤其是切忌追高，繼續挖掘強業績以及低估值的品種。

總體上，下半年市場系統性風險可能性很低，更多的是風格輪動的結構行情。而在這個過程中，對于消費類品種來說，可能會有貫穿其中的大概率，可以重點關注，但選股難度可能加大，需慎重。此外，經濟復蘇放緩之下，順周期類品種最好的投資周期已經逝去，后期反復概率加大，整體配置建議降低倉位。