事件點(diǎn)評(píng)

月銷(xiāo)量、累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)同比大幅提升，年初至今增速放緩。2021 年4 月，產(chǎn)銷(xiāo)量分別為19.35 萬(wàn)輛和18.71 萬(wàn)輛，同比分別+8.02%、+12.52%，銷(xiāo)量持續(xù)10 個(gè)月同比正增長(zhǎng)，同比增速仍保持較高水平，較2019 年仍有較高漲幅。累計(jì)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為67.21 萬(wàn)輛和68.37 萬(wàn)輛，同比分別+51.40%和+44.73%，分別較上月-29.33pct 和-17.49pct，年初至今累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)增幅逐步下降。

廣汽乘用車(chē)、廣汽本田、廣汽豐田產(chǎn)銷(xiāo)增幅明顯，廣汽新能源埃安同比翻倍。子公司口徑來(lái)看，2021 年4 月，廣汽本田月銷(xiāo)量63259 輛，同比+93.25%；廣汽豐田月銷(xiāo)量68800 輛，同比+39.05%；廣汽乘用車(chē)月銷(xiāo)量26148輛，同比+48.20%；廣汽埃安月銷(xiāo)量7032 輛，同比+103.35%；廣汽菲克月銷(xiāo)量2523 輛，同比-49.61%。

SUV、MPV 同比高速增長(zhǎng)，雷凌、雅閣、凱美瑞銷(xiāo)量穩(wěn)定高速增長(zhǎng)。

分車(chē)型來(lái)看，2021 年4 月， SUV 月銷(xiāo)量88260 輛，同比+28.69%；MPV月銷(xiāo)量13885 輛，同比+80.28%；轎車(chē)月銷(xiāo)量84553 輛，同比-5.87%。其中，銷(xiāo)量排名居前的乘用車(chē)車(chē)型是雅閣、雷凌、凱美瑞、皓影、繽智，月銷(xiāo)量分別為24621 輛、20321 輛、17234 輛、14983 輛、12137 輛。日系車(chē)、自主品牌表現(xiàn)良好，美系車(chē)表現(xiàn)一般。

公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)穩(wěn)定，1-4 月累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)同比及與2019 年同期相比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，并在芯片短缺的環(huán)境下頂住了市場(chǎng)壓力，二三季度有望有更好表現(xiàn)。同時(shí)，公司在新能源車(chē)方面表現(xiàn)突出，廣汽埃安4 月銷(xiāo)售汽車(chē)8，309輛，同比增長(zhǎng)110.4%，剛在上海車(chē)展上市的AION Y 也表現(xiàn)不凡，日均400+訂單銷(xiāo)量。

投資建議：

公司爆款頻出，合資車(chē)表現(xiàn)穩(wěn)定，自主品牌品質(zhì)逐步提升，銷(xiāo)量有望加速增長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)公司2020 年、2021 年EPS 為0.81 元、0.96 元，對(duì)應(yīng)2021-05-26 公司收盤(pán)價(jià)11.71 元/股，公司2021 年、2022 年P(guān)E 為14.39倍、12.17 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下行；汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；行業(yè)政策大幅調(diào)整。