老鳳祥是一家生產珠寶首飾的公司，創始于1848年，總部位于上海市。老鳳祥由老鳳祥銀樓發展沿革而來，其商標“老鳳祥”的創意，也源于老鳳祥銀樓的字號。這里為大家分享一些關于2020年中報分析老鳳祥，希望能幫助到大家!

老鳳祥資產負債表分析

老鳳祥2020年中報總資產181.38億元，與2019年報總資產171.8億元相比增長5.58%。主要資產配置是貨幣資金78.87億元和存貨79.86億元，兩項合計占總資產比例的87%，與年報占比大致相當。

負債和所有者權益方面，老鳳祥短期借款67.26億元，長期借款10.65億元，兩項合計77.91億元，占總資產43%。盈余公積3.35億元，未分配利潤63.93億元，兩項合計67.28億元，占總資產37%。老鳳祥的有息負債和利潤積累占據了總資產的80%，有息負債主要是以短期借款為主，經營性負債以及股東入資占比較少。總體來說，老鳳祥2020年中報的資產負債結構與年初相比并沒有出現大的變化。

老鳳祥利潤表分析

老鳳祥2020年上半年營業收入264.87億元，同比減少5.76%。從2019年報數據可以看出，老鳳祥營業收入結構中，珠寶首飾占營業收入的76%;黃金交易占營業收入的22%，兩項合計營收占比超過98%。也就是說，珠寶首飾和黃金交易是老鳳祥最主要收入來源。2020年上半年毛利率與去年同期基本持平;凈利潤9.62億元，同比減少1.13%。經營活動凈現金流同比有較大幅度的提升，主要是由于存貨的減少導致的。

老鳳祥前景分析

上半年，疫情的出現對消費領域造成一定的沖擊。黃金首飾屬于可選消費，加上上半年禁止聚餐，所以婚慶聚會也相對減少，黃金首飾需求下降，營收下滑。根據國家統計局的公布，2020年上半年社會消費品零售總額172256億元，同比下降11.4%，其中金銀珠寶類零售額為977億元，同比下降23.6%。金銀珠寶類零售額同比下降幅度遠超社會消費品零售總額下降幅度，說明在經濟不景氣的時候，金銀珠寶市場比較冷清。而在金銀珠寶類零售額下降23.6%的情況下，老鳳祥逆勢展店，上半年的營業收入只是同比下降了5.76%，可見其品牌優勢與競爭力。

另一方面，國際金價不斷攀升，在今年8月份創出歷史新高，在一定程度上抵消了銷量減少對營業收入的沖擊。但是金價的上漲也抑制了金銀飾品的消費，而對于黃金交易則是起到一定的促進作用。珠寶首飾占營收比例達到76%，毛利率10.25%，而黃金交易占營收比例只有22%，毛利率1.19%。故此，雖然隨著金價的上升，黃金交易業務同比大增，但是由于毛利率低，營收占比不高，所以就現階段而言，黃金交易業務的增長對凈利潤的影響效果不大。

綜合而言，國際金價短期內對金銀飾品的消費有抑制作用，但是當黃金價格不斷持續上升，商品需求逐步演變成投資需求的時候，情況就會和現在不一樣了。對于既有消費屬性，又有黃金投資屬性的老鳳祥來說，未來的業績評估不能只做簡單的線性外推，而是應該關注宏觀經濟以及國際黃金價格所造成的影響。