我國股市建立之初，是為了解決國有企業融資問題，一直以來重融資輕回報，這是不能走牛的重要原因。
小編說過，資產的價值取決于創造財富的能力，以及有多少人愿意為此付出更高的價格。這一觀點用來解讀股市非常合適。
由于在相當長的時間內，國內上市公司財務造假的成本極低，最高罰款也才區區60萬元。相當于造假后暴漲的數十億數百億市值，即便被發現并罰款，也不過是九牛一毛，大股東們早已從中獲得了巨額財富。
上市之前盈利良好，上市沒三五年就開始大幅虧損，帶病上市的企業并不少見，這同樣是財務造假的表現。
財務造假，讓本來只能創造5000萬利潤的公司，變成了年利潤5億甚至50億，光鮮的業績自然能夠吸引無數散戶追逐投資。當造假被發現，或虧損已經遮蓋不住時，暴雷就不可避免，股價自然直接雪崩。
一些上市公司喜歡講故事，搞重組，空有預期，實際真實的盈利能力并沒有增加，股價經過一番上漲后最終還是會跌回原形。
最重要的是，原始股的成本是極低的，只要到了解禁期，大股東們往往按捺不住減持的沖動，及時減持套現，甚至早早就通過質押股份進行套現。
100萬元現金存在銀行，一年可能有4萬元的利息，100億的上市公司，一年也許只有4000萬的利潤，盈利能力甚至沒有錢存到銀行更高。市場不斷變化，100億的公司去年盈利今年可能虧損，市值一年間也許能縮水一半。盈利能力決定市值，大股東們既然可以提前套現100億存銀行，何必拿著隨時可能縮水的股票慢騰騰賺錢呢？
股市不能走牛，歸根結底是上市公司們不夠牛，盈利能力不夠好，不減持的大股東太少，股民賺不到錢自然也不會一路跟隨。