9月4日華業香料（300886），專注于經營香料業務，價格18.59元，上限0.4萬股，市盈率26.18倍。

主營業務

自設立以來，公司一直專注于經營香料業務，主要從事內酯系列合成香料的研發、生產和銷售，主營業務突出。主要產品為丙位內酯、丁位內酯系列合成香料，廣泛應用于食品飲料、日化、飼料、煙草等行業。

新股亮點

創新實現了“傳統產品+新工藝”，提升了內酯類香料的市場競爭力，具備一定的產品競爭優勢：公司為國家高新技術企業，擁有省級認定的企業技術中心、安徽省院士工作站。公司通過技術研究、工藝綠色化改造、副產物開發、資源綜合利用等集成創新實現了“傳統產品+新工藝”，進一步提升了內酯類香料的市場競爭力，產品在國際市場上具有競爭優勢。經過多年的發展，公司已成為我國香料香精行業的知名企業，并在國際市場占有重要地位。同時，公司還加大科研投入，大力研發具有自主知識產權的核心技術，提高企業轉化技術成果和提升企業高端技術人才的培育能力，鞏固和保持公司在行業中的技術領先地位及企業核心競爭力。

公司已與多個優質客戶形成了穩定的合作關系，具備一定的客戶及市場優勢：公司客戶包括寶潔、芬美意、國際香料、奇華頓、曼氏、樂達、德之馨、高砂等國際知名公司。在與國際知名公司長期合作過程中，公司積累了豐富的香氣控制經驗，工藝技術達到國際先進水平。公司是目前國內生產規模最大、產銷量最多、系列產品配套齊全的內酯系列合成香料生產廠商。先進的工藝技術，高品質的產品，以及配套齊全的規模化產品供應，使得公司與優質客戶建立了長期穩定的合作關系。

募投項目

公司本次發行募集資金擬投入的“年產3000噸丙位內酯系列合成香料建設項目”、“香料工程技術研究中心建設項目”，以及“銷售網絡建設項目”緊緊圍繞公司主營業務開展，并適當補充流動資金，以滿足市場快速增長需求。

a）“年產3000噸丙位內酯系列合成香料建設項目”計劃通過擴大公司主要產品丙位內酯系列合成香料的生產規模，解決公司主要產品面臨的產能不足問題，以滿足全球香料香精市場快速增長的需求，是公司現有主營業務的鞏固、提升和發展。項目的實施將進一步提升公司的主營業務收入水平，提高公司產品國際市場占有率;同時也將進一步提升主要產品的產品質量和生產效率，為公司持續構筑細分行業龍頭企業的核心競爭力。該項目的產品生產使用的核心技術和工藝仍主要采用公司多年不斷運用、優化并熟練掌握的自有知識產權技術和生產工藝，同時，吸納新的技術和工藝對項目進行優化升級;b）“香料工程技術研究中心建設項目”旨在使公司能夠準確把握市場發展趨勢，為新產品、新技術、新工藝研究，現有產品的生產技術改進及工藝優化等方面提供充足的技術儲備，完善產品技術研發和質量安全檢驗檢測體系，提升公司整體技術水平，使科研與生產同步跟進，保持和增強公司的核心競爭力;c）“銷售網絡建設項目”著眼于建設公司銷售網絡，完善現有銷售體系以支持公司業務發展，提升公司市場服務能力，全面提升公司品牌形象和市場競爭力;d）補充流動資金是公司經營規模不斷擴大和業務拓展的內在要求，同時能夠有效降低公司財務風險，改善財務結構。

財務狀況

業績情況：2016年-2019年底，公司的營業總收入分別為19，296.25萬元、21，779.38萬元、25，809.23萬元、21，481.48萬元，2016-2019年的年均復合增長率為5.51%，歸母凈利潤分別為3，527.81萬元、3，678.89萬元、6，397.92萬元、4，576.19萬元，2016-2019年的年均復合增長率為13.89%。

結論

化工周期股，下游需求主要是消費品，相對穩定，周期波動來自于原材料，上市前丑聞較多，業績增速低迷，上市后有待觀察。