9月15日晚間，ST銀億(1.530,0.04,2.68%)（維權）對外披露，公司因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。公司實控人兼董事長熊續強等人一同被立案調查。

從去年12月爆發債務危機，到今年4月業績爆雷，6月申請破產重整，銀億系的崩盤故事從“起點”到“發展”再到“高潮”，似乎終于到了快要結束的時候。

最近，公司在申請重整遲遲未獲受理的情況下，推進兩大自救計劃：*ST河化(3.950,0.06,1.54%)并購重組；將所持康強電子(16.730,-0.72,-4.13%)股份劃轉至ST銀億，用于部分償還控股股東對上市公司的資金占用。

但是，并購標的南松醫藥問題重重，持有的*ST河化和康強電子股份均被凍結，自救計劃備受質疑。

我們復盤銀億系危機的全過程后發現，事到如今，圍繞ST銀億、康強電子、*ST河化，以及背后的銀億控股、銀億集團，仍然有諸多疑點，等待熊續強和銀億系來解答。

到底欠了多少錢？籌集的資金都流向了哪里？到底還有哪些值錢的資產？是否資不抵債？并購標的突然業績暴雷的根源何在？……

眼看他起高樓，眼看他樓塌了，“寧波首富”熊續強能否安然度過危機？

業績為何暴雷？

2019年4月25日晚間，離ST銀億（000981.SZ）披露2018年報還剩4天時間，公司突然發布業績預告修正公告，修正前盈利2-4億元，修正后，虧損5.7-6.3億元，一時輿論嘩然。

投資者罵聲一片，媒體紛紛質疑：怎么不早說……

公司解釋稱，旗下100多家境內外子公司，審計較慢，且公司兩次重大資產重組都需要進行商譽減值測試，耗費了時間。

2018年，公司營業收入89.70億元，同比下降29.39%，因計提商譽減值10.27億元，公司凈利潤-5.73億元，同比下降135.81%，扣非凈利潤更是下滑361.39%至-15.16億元。

4月26日開始，ST銀億連續9個交易日跌停，市值蒸發近百億。

市場為什么會有這么大的反應？

ST銀億借殼蘭光科技上市后，作為寧波區域地產公司，并無太大想象空間。2017年，公司并購“世界頂級”汽配廠商比利時邦奇和國ARC，形成雙主業模式。當年，公司業績翻倍增長，股價坐上火箭，銀億系掌舵人熊續強一躍而成為寧波首富。

并購僅1年就業績暴雷，計提商譽超10億，說明注入到ST銀億的，不是現金奶牛，而是虧損毒藥。

2018年，比利時邦奇當期業績預測為9.17億元，實際為-7.92億元；國ARC當期業績預測為2.62億元，實際為692.46萬元。

12億凈利潤化為烏有，倒虧近8億，只是因為汽車市場不行？恐怕沒這么簡單。

并購海外資產注入上市公司后業績暴雷的例子并不鮮見，最近鬧得沸沸揚揚的暴風集團(5.200,0.06,1.17%)（維權）事件，起因之一就是跨境并購的MPS，僅僅2年就破產清算，52億元真金白銀打了水漂。

暴風集團（300431.SZ）的事情大家已經很清楚了――標的公司并沒有那么大的價值，甚至接近“空殼”，只是“一個愿打一個愿挨”，“里應外合”包裝得好而已。

注入到ST銀億的兩大標的中，國ARC確實是全球第二大獨立生產氣體發生器生產商，但對價更高、業績承諾更高、虧損更嚴重的比利時邦奇，含金量值得懷疑。

首先，比利時邦奇的大部分生產基地在中國，只是研發中心在海外，客戶也以中國自主品牌車企為主，看起來像是一家為中國市場量身定做的企業。

其次，比利時邦奇所在的自動變速器行業，絕大部分的市場份額被大眾、通用、福特、本田等汽車廠商占據，公司市場份額較小。

另外，公司的主要客戶中，北汽、吉利都在自主研發自動變速器，江淮汽車(5.270,-0.12,-2.23%)（600418.SH）的雙離合變速器已經量產。這就意味著，想要維持目前的市場份額，也很難。

2019年上半年，邦奇系的兩家公司，比利時邦奇和南京邦奇，營業收入分別為6.31億元和13.95億元，凈利潤分別為-4423.87萬元和-1.25億元。錢都去了哪里？

事實上，ST銀億業績變臉，只是這場崩盤大戲的“發展”階段。真正的“起點”，從2018年底就開始醞釀。

2018年12月7日，中誠信將ST銀億的主體信用評級由AA下調為BBB，將公司4支債券的債項信用等級由AA下調為BBB，12月24日則繼續下調至C。