熔斷，熔斷，熔斷，重要的事情說(shuō)三遍。美股開(kāi)盤暴跌周內(nèi)二次觸發(fā)熔斷，全球股市恐慌性下跌。

3月12日，全球市場(chǎng)進(jìn)入暴跌模式。美股遭遇“黑色星期四”，開(kāi)盤僅6分鐘左右，標(biāo)普500指數(shù)就下跌超5%，史上第三次觸發(fā)熔斷。蘋果、亞馬遜、谷歌、Facebook、微軟五家科技巨頭市值一夜之間縮水了4166.3億美元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除美股外，至少有巴西、加拿大、泰國(guó)、菲律賓、巴基斯坦、韓國(guó)、印尼、墨西哥、哥倫比亞、斯里蘭卡等10個(gè)國(guó)家的股市發(fā)生“熔斷”。

更進(jìn)一步，非但股市，全世界多地的資產(chǎn)、金融市場(chǎng)（除了美債）都在瀑布式下跌，腰斬，甚至黃金都在下跌。我一個(gè)朋友這兩天想賣掉一套高級(jí)公寓，幾年前200多萬(wàn)美元買入，現(xiàn)在開(kāi)價(jià)180萬(wàn)美元，沒(méi)有買家……

疫情暴發(fā)難控，重創(chuàng)市場(chǎng)信心

一些觀點(diǎn)認(rèn)為，這是市場(chǎng)對(duì)新冠疫情的過(guò)度反應(yīng)。當(dāng)然，疫情是一個(gè)不容忽視的觸發(fā)點(diǎn)，當(dāng)下歐洲、中東等地區(qū)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，也不容樂(lè)觀。市場(chǎng)的避險(xiǎn)本能之下，下跌并不意外。再加上最近的油價(jià)大跌，已經(jīng)導(dǎo)致了金融市場(chǎng)出現(xiàn)自2008年以來(lái)最動(dòng)蕩的時(shí)期。彭博經(jīng)濟(jì)模型認(rèn)為未來(lái)一年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為52%。經(jīng)合組織則將2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從新冠肺炎疫情暴發(fā)前的2.9%下調(diào)至2.4%，并警告稱，如果疫情持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)、強(qiáng)度更大，可能會(huì)使增長(zhǎng)率跌至1.5%。

這種失望和不安，即便是在發(fā)表全國(guó)電視講話之后，也未有好轉(zhuǎn)。正如某投行的投資策略師內(nèi)拉-理查德森表示：“市場(chǎng)想要看到的是（）以非常積極的方式來(lái)努力遏制病毒，也就是我們?cè)谄渌麌?guó)家看到的方式。如果做不到這一點(diǎn)，而只是做些邊邊角角的事情，比如說(shuō)做一些事情來(lái)為公司或員工提供短期的幫助，這不會(huì)有什么壞處，但這不是中心目標(biāo)，也不像市場(chǎng)希望看到的那樣具有針對(duì)性。”

現(xiàn)在歐美金融市場(chǎng)都在呼吁救市，但是，在西方自由金融市場(chǎng)體系中，任何對(duì)于市場(chǎng)行為的干預(yù)和操控，都會(huì)被市場(chǎng)狠狠地報(bào)復(fù)和反擊。強(qiáng)行干預(yù)市場(chǎng)只會(huì)讓市場(chǎng)更加糟糕。

3月12日盤中，紐約聯(lián)儲(chǔ)聲明稱，將在周五進(jìn)行5000億美元的1個(gè)月期和3個(gè)月期回購(gòu)操作，這一操作將每周固定進(jìn)行。三大指數(shù)跌幅立即收窄。不過(guò)，反彈并沒(méi)有持續(xù)多久，美股隨后繼續(xù)陷入深跌。

摩根大通策略師表示，當(dāng)基本面顯示出改善跡象時(shí)市場(chǎng)才會(huì)企穩(wěn)，目前而言，這意味著冠狀病毒感染率有所下降。該策略師表示：“在當(dāng)前環(huán)境下，根本原因是公共衛(wèi)生危機(jī)，而不是杠桿或盈利能力危機(jī)，因此，疫情必須先達(dá)到高峰，然后和歐洲的COVID-19感染率放緩才行。”

換句話說(shuō)，要“救市”首先要控制住疫情。

十年牛市，“泡沫”堆得太高

但只要控制住疫情，就能“救市”嗎？我看未必。疫情雖然是這波下跌的導(dǎo)火索，但從根本上說(shuō)，也是市場(chǎng)的正常調(diào)整。美股經(jīng)歷了多年的虛假繁榮，是時(shí)候擠出泡沫了。

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，表面上美股大漲、各類資產(chǎn)狂漲，但是實(shí)際上，當(dāng)時(shí)引發(fā)金融危機(jī)的根源問(wèn)題并沒(méi)有得到真正解決。美股這10多年的牛市，大企業(yè)回購(gòu)是首要原因；高科技企業(yè)頭部壟斷、利潤(rùn)大漲是第二大原因；再加上上臺(tái)之后的經(jīng)濟(jì)政策刺激，造成了美股的虛假繁榮。但是月圓月缺、潮漲潮落，超發(fā)的貨幣實(shí)際上都是積累的債務(wù)，總是要還的。

其實(shí)，這種回調(diào)早在2017年就應(yīng)該出現(xiàn)，但由于使得世界格局發(fā)生了變化，很多資金涌入，進(jìn)一步推高了股市。道指最高達(dá)到將近3萬(wàn)點(diǎn)，可“盛名之下，其實(shí)難副”。原本想把“牛市”持續(xù)到連任，但天不遂愿，“債務(wù)違約、新冠疫情、石油大跌”三大黑天鵝同時(shí)光顧，泡沫被擠破也不足為奇。不過(guò)，即便是跌40%，到一萬(wàn)八千點(diǎn)，也不過(guò)是一種正常的調(diào)整而已。換句話說(shuō)，“本來(lái)就不值，自然會(huì)蒸發(fā)”。

所以，這一次的全球“大跌”表面看是疫情的影響，但實(shí)際上也是全球金融市場(chǎng)資產(chǎn)的大洗牌，是正常的金融周期。全球增長(zhǎng)放緩和投資疲軟是基本盤，新冠疫情和油價(jià)暴跌是“雪上加霜”，共同造就了這一次的全球股市大跌。“Winteriscoming”，我們身處未知領(lǐng)域，情況可能會(huì)變得更糟，這是所有人都必須面臨的難題。

當(dāng)然，現(xiàn)在斷言全球性經(jīng)濟(jì)衰退還為時(shí)尚早，接下來(lái)的發(fā)展走勢(shì)，也取決于各國(guó)在應(yīng)對(duì)新冠疫情挑戰(zhàn)上的成效，能否短時(shí)間內(nèi)重新樹立起市場(chǎng)的信心。不過(guò)，股市大概率回不到從前了，想要趁機(jī)抄底撈一把的，也要謹(jǐn)慎。我的觀點(diǎn)仍然是，現(xiàn)金為王。宅在家中，多讀書學(xué)習(xí)，鍛煉身體，投資自己才是最好的投資。