去100多年的美股歷史，告訴我們，每一次股災(zāi)，都是長期投資者的春天，但總有很多小伙伴抄底死在半山腰上。每一次的股災(zāi)，多少算底？就連格雷厄姆，都難逃此魔咒。1929年股市泡沫破滅后，格雷厄姆開始抄底。盡管非常小心謹(jǐn)慎，但在1930年他還是損失了20%，他覺得最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過去、又貸款來投資股票，后來所謂的底部一再被跌破，時(shí)間走到1932年聯(lián)合帳戶跌掉了70%以上，格雷厄姆也瀕臨破產(chǎn)。當(dāng)時(shí)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪已經(jīng)預(yù)見了1929年股市泡沫破滅，但還是買入自認(rèn)為便宜的股票，如期收貨了一貧如洗。你看，理性的正確和感性的偏執(zhí)之間總是如此的戲劇，連大師們也不能免俗。時(shí)間關(guān)系，股市就說到這里，出來我們再去期貨市場看看。

在期貨市場上同歸殊途的，還有詹姆斯.柯迪爾(JamesCordier)一個(gè)從14歲起就進(jìn)入了期貨市場的老油條，04年還出版了,《期權(quán)出售完全指南》作為教科書般的存在被追捧了很久。他的交易手法很單一，但對于自己的交易策略又無比自信。當(dāng)他談到公司的投資策略時(shí)，他說：“我們的目標(biāo)就是采用最激進(jìn)的工具并且保守地管理它。

往后說柯迪爾的時(shí)候我先舉個(gè)例子，如果有一萬個(gè)投資經(jīng)理，假定他們每個(gè)人賺賠的概率各半。第一年結(jié)束，預(yù)期有5000個(gè)投資經(jīng)理賺錢，5000個(gè)投資經(jīng)理賠錢。假定賠錢的投資經(jīng)理出局，賺錢的繼續(xù)。第二年，條件不變，2500賺錢，2500個(gè)賠錢出局，以此類推，到了第五年，仍然有313位獲利。這剩下的313位投資經(jīng)理可是擁有連續(xù)5年持續(xù)盈利的驕人紀(jì)錄的，你是不是會(huì)選擇他幫你理財(cái)呢，如果你的回答是不會(huì)，請留意一下股票基金募資的宣傳材料是怎樣講的。

事實(shí)上是，由于波動(dòng)性的存在，有些人會(huì)賺到錢，這純粹是靠運(yùn)氣。還不明白的小伙伴可以自己去百度一下：存活者謬誤。