掛牌之前你是爹，掛牌之后他是爺，主辦券商不負責。 一家深圳新三板企業董事長說。主辦券商由于服務不到位、專業能力不足、服務人員流動性大、承諾的事情沒做到等原因，被新三板企業更換的現象經常出現。正所謂 一個巴掌拍不響 ，深層次的原因在于企業挑券商毛病的同時，券商也感到憤憤不平。

掛牌公司嫌主辦券商服務不到位

3月8日，新三板掛牌公司喜鋪婚禮(839617.OC)、意迪爾(834959.OC)、建云科技(833915.OC)分別披露了與各自主辦券商解除持續督導協議的公告。

截止至3月8日，今年以來有多達141家新三板企業更換了主辦券商。

幾乎所有公告都顯示，主辦券商在督導期間勤勉盡責，掛牌公司也認真履行義務。然而，由于戰略發展的需要，掛牌公司與主辦券商 經充分溝通與友好協商，同意解除持續督導協議，并就終止協議相關事宜達成一致意見。

這當然是門面話了，其實掛牌公司跟券商分手是由于彼此貌合神離， 積怨已深 。

掛牌公司責怪主辦券商督導期間的服務不到位。

一方面是主辦券商專業能力不足，人手不夠，經常派一些 菜鳥 督導專員敷衍了事，而且幾乎每次負責的人都不一樣。

另一方面是企業定增融資、做市、并購及信息披露需求得不到滿足，券商在承攬業務時作出承諾卻無法履行，只怪自己當初太盲目被 忽悠 了。

主辦券商承銷和分銷發行股票的能力非常重要，而小券商消化定增的能力不足;為了提高流動性企業會選擇做市，而小券商做不了市。出于 戰略發展的需要 ，于是企業選擇與別的服務好的券商合作。

主辦券商嫌錢少事多，費力不討好

主辦券商則埋怨持續督導錢少事多，的的確確是個費力不討好的苦差事。

第一是終身持續督導。

新三板實行主辦券商制度，主辦券商應當對所推薦的掛牌公司履行持續督導義務，即由主辦券商對所推薦掛牌公司進行在板期間的持續督導，以幫助掛牌公司進行誠實守信經營、規范履行信息披露義務等。

協議存續期間，主辦券商要對掛牌公司終身負責，并且解除督導協議需要雙方一致同意。推薦掛牌僅僅是開始，企業掛牌之后的融資、并購等一系列操作才真正考驗主辦券商的服務能力。

第二是督導收費太低。

新三板推薦掛牌費用為100萬元左右，之后的持續督導年費只有大約10萬元。

一旦督導不力還要承擔連帶責任，遠遠不夠為之付出的成本。因此，券商在挑選推薦項目的時候，會考慮有沒有后續的業務，例如融資、并購、IPO等。

第三是人員配置問題。

根據三板虎統計，目前新三板掛牌公司數量共計10837家，主辦券商共計92家，平均每家主辦券商要為118家掛牌公司服務。目前，督導企業數量最多的是申萬宏源證券，達到650家，安信證券以577家、中泰證券以464家緊隨其后。

除了定期的年報和中報外，還有股票發行方案、股東大會會議等需要主辦券商審核，很多機構一個持續督導專員要同時負責十幾家企業。

考慮到持續督導業務收費不高，券商基本上都是從原來的推薦掛牌項目中抽出資歷最淺的人負責持續督導，加上個別企業方人員素質不高，不配合督導，督導專員經常忙得焦頭爛額。

分手的雙方，企業很無辜，券商也很無奈。市場優勝劣汰，企業會選擇更靠譜的主辦券商，誰服務好就選誰。步入2017年，新三板市場即將從量變到質變，以券商為代表的中介機構面臨著考驗。