3月19日亨通轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購，信用級(jí)別為AA+，根據(jù)目前的數(shù)據(jù)，申購亨通轉(zhuǎn)債出現(xiàn)中簽虧損的概率5%左右，預(yù)期單簽收益為115元，預(yù)測(cè)中簽0.1簽，預(yù)期單賬戶收益12元，建議強(qiáng)力申購。

公司基本面

公司主要從海外進(jìn)口預(yù)制棒，并自主拉絲生產(chǎn)光纖，然后制造成光纜出售。公司目前擁有6條拉絲生產(chǎn)線，生產(chǎn)光纖、光纜產(chǎn)品直接銷售給中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信等國內(nèi)電信、廣電系統(tǒng)的客戶。公司專注于光通信網(wǎng)絡(luò)、智能電網(wǎng)傳輸兩大產(chǎn)業(yè)，近年來光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品需求保持旺盛，海洋電力通信與系統(tǒng)集成及海外營收穩(wěn)步提升，公司業(yè)績保持平穩(wěn)增長。根據(jù)最新公告顯示，公司2018年預(yù)增歸母凈利潤2.1-6.3億元，增幅約10%-30%。目前公司市值為416億元左右，PE TTM 16.3倍，估值水平偏低。

行業(yè)狀況

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司行業(yè)分類指引》(2012年修訂)，公司所處行業(yè)為電氣機(jī)械和器材制造業(yè)(分類代碼C38)，從事的主要業(yè)務(wù)分別屬于光通信行業(yè)和電線電纜行業(yè)。

公司所涉及的光通信行業(yè)主要包括光通信產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈和通信技術(shù)服務(wù)兩大方面。

2011年-2017年中國市場(chǎng)光纖需求的年均增長率為20%。中國市場(chǎng)光纖需求的增長高于全球市場(chǎng)。

根據(jù)工信部《2017年通信運(yùn)營業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》， 2017年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費(fèi)達(dá)246億GB，同比增長162.7%。手機(jī)上網(wǎng)流量達(dá)到235億GB，同比增長179%，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)總流量中的比重達(dá)到95.6%。互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量達(dá)到7.79億個(gè)，比上年凈增0.66億個(gè)，增長9.3%。其中，光纖接入(FTTH/0)端口比上年凈增1.2億個(gè)，達(dá)到6.57億個(gè)，占互聯(lián)網(wǎng)接入端口的比重由上年的75.5%提升至84.4%。 隨著寬帶接入光纖化進(jìn)程的推進(jìn)、第四代移動(dòng)通信(4G)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和第五代移動(dòng)通信(5G)網(wǎng)絡(luò)商用推進(jìn)，國內(nèi)通信技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)有著良好的發(fā)展空間，通信工程規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工及總包、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、運(yùn)維、網(wǎng)絡(luò)安全等服務(wù)仍將有長足的發(fā)展機(jī)會(huì)。

競(jìng)爭地位

1、亨通光電在光通信行業(yè)的競(jìng)爭地位

亨通光電是國內(nèi)光通信行業(yè)中最具規(guī)模和競(jìng)爭力的企業(yè)之一，也是我國光通信產(chǎn)業(yè)鏈較為完整的企業(yè)之一。近年來，亨通光電光通信業(yè)務(wù)快速發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績保持高速增長。在2016~2017年全球光纖光纜最具競(jìng)爭力企業(yè)排行榜中，公司位列全球前三強(qiáng)，保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。在2016~2017年度中國光纖光纜最具競(jìng)爭力企業(yè)排行榜中，公司位列全國前兩強(qiáng)，在2016~2017年度中國光通信最具綜合競(jìng)爭力企業(yè)排行中，公司位列全國前四強(qiáng)。根據(jù)CRU統(tǒng)計(jì)報(bào)告，2017年度亨通光電光纖產(chǎn)量占國內(nèi)光纖產(chǎn)品產(chǎn)量總額比例為14.15%。

2、亨通光電在電線電纜行業(yè)的競(jìng)爭地位

主要產(chǎn)品包括中低壓電纜、高壓電纜及超高壓電纜、鋁導(dǎo)線、鋁合金導(dǎo)線和海底電纜及耐火軟電纜、鐵路電纜、數(shù)據(jù)電纜等工業(yè)控制線纜等，廣泛應(yīng)用于電信、廣電、國防、電力、交通等專用傳輸領(lǐng)域，擁有廣泛、高質(zhì)量的客戶群體。在2016年中國移動(dòng)運(yùn)營商集采招標(biāo)中，公司數(shù)據(jù)電纜產(chǎn)品在中標(biāo)單位中位列第一名，軟電纜產(chǎn)品在中標(biāo)單位中位列第二名。在2016年中國聯(lián)通和中國鐵塔運(yùn)營商通信線纜集采招標(biāo)中，公司均位列中標(biāo)單位第一名;2016年中國電信及國家電網(wǎng)總部等大客戶的集采排名，公司保持前三位;2016年公司海底電纜在國家電網(wǎng)中標(biāo)總額排名第一。在2017年中國電信、中國聯(lián)通數(shù)據(jù)電纜產(chǎn)品集采中分別位列第二與第三;在2017年中國鐵塔運(yùn)營商集采中位列第一。

大股東認(rèn)購情況

(1)公司大股東路演中表明認(rèn)購30.61%。

申購單賬戶中簽預(yù)測(cè)及資金安排(單賬戶1000元)

(1)假設(shè)原始股東及網(wǎng)下配售率在86%-95%，網(wǎng)上折算頂格申購人數(shù)在55萬-65萬之間。單賬戶頂格申購亨通轉(zhuǎn)債(110056)預(yù)計(jì)中0.2-0.5簽，單賬戶需要準(zhǔn)備1000元。

(2)極小概率出現(xiàn)單賬戶多簽的情況，申購時(shí)合理選擇申購數(shù)量，避免出現(xiàn)所有流動(dòng)資金被鎖死的情況出現(xiàn)，申購后繳款不足還會(huì)被計(jì)算違約1次，影響未來新股和轉(zhuǎn)債申購。

(3)單賬戶多簽會(huì)加大收益，但是也會(huì)加大出現(xiàn)不利情況的虧損。

申購建議：

1、全球光纖光纜行業(yè)龍頭，專注于光通信網(wǎng)絡(luò)、智能電網(wǎng)傳輸兩大業(yè)務(wù);5G;

2、業(yè)績保持穩(wěn)健增長;基本面優(yōu)質(zhì)

3、評(píng)級(jí)AA+/AA+;規(guī)模在17.33億; 評(píng)級(jí)高;流通性好; 機(jī)構(gòu) 喜愛 ;

4、破發(fā)概率極低

5、積極申購

特別風(fēng)險(xiǎn)提示：

(1)亨通轉(zhuǎn)債(申購代碼733487)網(wǎng)上網(wǎng)下申購，網(wǎng)上單賬戶滿額申購預(yù)期中0.2-0.5簽，單賬戶需1000元。

(2)對(duì)于申購選擇，風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)放在第一的位置。對(duì)申購收益影響最大的因素——正股，在申購到上市期間的股價(jià)變化，是所有影響因素中最不可預(yù)測(cè)和控制的因素，單支轉(zhuǎn)債最終的收益具有相當(dāng)?shù)倪\(yùn)氣成分，一定要根據(jù)自己的投資策略，風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期，資金狀況，理性作出申購選擇。