老話常說，股市是經(jīng)濟的晴雨表，然而，今年股市走勢卻與經(jīng)濟表現(xiàn)背道而馳，二者的矛盾愈演愈烈。

剛剛過去的七月，A股走出今年度最大漲幅，滬指上漲超過13%，股市一片欣欣向榮；與此同時，經(jīng)濟復(fù)蘇的腳步卻步履維艱，不少行業(yè)都爆發(fā)危機，就連麥當(dāng)勞都出現(xiàn)“關(guān)門潮”。

經(jīng)濟不好，股市卻乘風(fēng)破浪，這究竟是為什么？

01股市與經(jīng)濟基本面，是遛狗人與狗的關(guān)系

股市與經(jīng)濟并不是完全一一對應(yīng)的關(guān)系，絕對不能說經(jīng)濟好了，股市表現(xiàn)一定好，反之亦然，經(jīng)濟糟糕，股市必然走熊，這樣的論斷也不正確。

股市與經(jīng)濟基本面，就像是一個人在遛狗，經(jīng)濟基本面就是遛狗人，股市就是那只狗。整體來看，狗的活動是跟從于人的，但是具體到細節(jié)，狗有時跑在人的前面，有時跑在人的后面。如果狗跑得離人太遠，人就會把狗拉回來，例如2015年的股市瘋牛，股市跑得太遠了，就有了股災(zāi)1.0、2.0。

股市與經(jīng)濟基本面經(jīng)常存在錯位。舉個例子，2008年陷入經(jīng)濟危機，經(jīng)濟深度衰退，為了應(yīng)對危機，出臺了多輪政策，但是一直到2012年，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、就業(yè)率等主要的數(shù)據(jù)依然處于低迷中。

但是，美股先于經(jīng)濟出現(xiàn)回暖，2009年到2012年間，美股持續(xù)走牛。巴菲特老爺子在此期間一再告誡投資者，“不要等經(jīng)濟改善之后再買股票，那時你已經(jīng)錯過股市的大漲了”

某種程度上看，股票走勢與經(jīng)濟表現(xiàn)不同步，是常態(tài)，二者本來就不是出雙入對的“情侶”，而是步調(diào)不一定一致的“遛狗人與狗”。

02股市走勢基于“大眾預(yù)期”，預(yù)期向好，股市走牛

股市中長期仍然是經(jīng)濟的晴雨表，但是短期來看，受到情緒影響的程度很深。當(dāng)下的股市表現(xiàn)，與其說反應(yīng)了經(jīng)濟運行的實體情況，不如說體現(xiàn)的是大眾對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期和愿望。

年初，新冠疫情爆發(fā)，大眾情緒普遍陷入悲觀，認為國內(nèi)經(jīng)濟必然遭受滅頂之災(zāi)。然而經(jīng)過半年時間的發(fā)酵，大眾發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟顯現(xiàn)出強大的韌性，不僅沒有崩潰，反而領(lǐng)先于世界開始復(fù)蘇，整體復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度驚人。

實際情況優(yōu)于預(yù)期，股市就會上漲，此時，該賣出的籌碼已經(jīng)賣出，一點抄底的資金，股指就會上漲。相反，對于未來預(yù)期太高，該買入的人倉位都已經(jīng)很高，一旦出現(xiàn)波折，就無人接盤。

具體到個股也是這樣，大眾對于公司的估值，很多時候來自于對于公司未來發(fā)展的預(yù)期和發(fā)展?jié)摿Γ钱?dāng)下的銷售業(yè)績。市場上，大量的互聯(lián)網(wǎng)公司（例如京東、亞馬遜）常年虧損，股價卻連年走高，就是這個道理。

03寬松的貨幣政策助推股市上漲

今年，受到新冠疫情的影響，各國普遍采用寬松的貨幣政策，補充市場流動性，以期帶動經(jīng)濟復(fù)蘇。簡單來說，就是各國開動印鈔機，大量印錢，給市場注水，美聯(lián)儲甚至開啟無限量化寬松政策。

一時間，市場中充滿了央行潑出來的“水”，政府部門自然希望資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，但是事實上，理性的企業(yè)經(jīng)營者不會盲目擴大再生產(chǎn)。

疫情沖擊之下，海外需求萎縮、勞動用工和企業(yè)盈利無法保障，對經(jīng)營者而言，盈利預(yù)期不好，擴大再生產(chǎn)的動力就不足。

市面上的錢越來越多，這些錢有保值增值的需求，需要更多的“生息”資產(chǎn)。以往，房地產(chǎn)是人們主要的投資選擇，多出來的錢，涌向房市，導(dǎo)致房價暴漲。

然而，今年政府房產(chǎn)調(diào)控政策異常嚴格，“房住不炒”得到嚴格的落實，如此背景之下，股市、黃金就成為大眾的投資首選。

沒有進入實體經(jīng)濟的錢，大量涌向股市和黃金市場，直接催生了兩個市場的繁榮。數(shù)據(jù)顯示，3-5月，A股月均新增投資者超過100萬戶，截止5月，累積投資者賬戶1.66億，而A股與金價走勢，也能夠說明問題。

總的來說，寬松的貨幣政策是貨幣變得廉價，大眾迫切需要高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，股市成為最好的選擇。大量資金涌向股市，為股市上漲裝上了“發(fā)動機”。

04某種程度上看，A股是政策市，政策導(dǎo)向影響A股走勢

毋庸置疑，股市上漲時管理層樂見的。經(jīng)濟低迷，有關(guān)部門需要股市走強，提振大眾對于國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的信心，危機時刻，信心是黃金！

目前，股市改革政策一項接著一項，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革如火如荼，有關(guān)部門的政策本意就是讓更多朝陽企業(yè)上市，幫助企業(yè)獲得融資輸血，進而推動經(jīng)濟增長。

上市的企業(yè)越來越多，A股需要增量資金，資金如何而來？一定要讓股市成為賺錢的場所，大眾的資金才會涌入股市，有錢賺才會有人來，企業(yè)才能獲得融資。

綜上，A股在當(dāng)前天時地利人和的環(huán)境下，火爆了起來。但是值得注意的是，股市走牛并不意味著賺錢容易，在牛市虧錢的小散比比皆是。相比于2015年，今年A股的外圍風(fēng)險不小，大選、新冠疫情等等，大眾在投資股票時，務(wù)必警醒。