最近三個交易日，滬指放量大漲。特別是今天，大漲46.02點，漲幅1.61%，突破了2900點。具體走勢見下圖。最關鍵的是，今天滬市成交額高達2287億。根據我的統計，滬市的活躍量是2000億，一旦達到2000億以上，就是進入活躍期，一般也比較強勢，是股民們比較容易賺錢的日子。但是，我要提醒大家，現在還不是牛市。還是處以一波中級反彈行情的底部區域。原因如下。

首先，從技術上判定，目前仍然處于下降趨勢之中。本次下跌，是從1月29日的3587.03點開始，止于7月6日的2691.02點，下跌近半年，下跌896點，跌幅約25%。這種調整，明顯是一個中級調整。近期滬指形成一個小雙底開始上漲，目前仍然沒有突破本輪下跌的趨勢線。也就是說，還沒有扭轉下跌趨勢，更沒有形成上漲趨勢。所以，按照技術看，目前只能說是反彈，最多算一個中級反彈，不能確定為進入牛市了。

其次，從基本面看，形成牛市一般需要影響股市的兩個以上的重要因素改變。一個是宏觀經濟明顯好轉，二是財政政策出現積極的變化，三是股市出現較大的制度變革。目前看，第一個因素不明顯；第二個因素略有跡象（昨天的國常會提出了寬容的財政預期），但是還不夠重大的級別；第三個因素目前沒有出現，僅有一個恢復股指期貨正常交易的消息，這個消息的影響還算不上較大的制度變革。所以，目前只有兩個因素出現一般級別的變化，還不足于推動股市形成一波牛市。當然，如果后市還有重大的因素出現，那需要重新研判。

以上就是按照牛市形成的技術面和基本面來分析的結果：目前不是牛市。但是，我認為本次底部是一個中級反彈行情，時間可能會延續到9月份。原因比較簡單，A股一般存在一年一次的吃飯行情。一二季度沒有行情，三季度初出現轉暖跡象，那么三季度發動吃飯行情的概率很大。