在房住不炒的今天，這么多“水”放出來，總要有個(gè)地方去。

市場博弈是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，散戶看到賺錢效應(yīng)，必然一擁而進(jìn)，所以股市絕對不會有“慢慢漲”的說法。

股市的見頂指標(biāo)有三個(gè)：一是入場開戶數(shù)增速下降，二是貸款余額增速放緩，三是銀行存款增速提高。

年后股市走了一波相當(dāng)精彩的行情，也激活了大家對股市的興趣，至少在寫字樓的電梯里，又開始聽到人聊股票了，這可是好幾年沒聽過的了。

各種公號股神也開始出沒，可是好久沒看到他們了。

想必大家最關(guān)心的還是，這波牛市能走多久，因?yàn)檫@關(guān)系到每個(gè)人的錢袋子，畢竟被去年熊市深套的大有人在。

股市為什么能漲起來？

眾所周知，這一波行情起來，原因其實(shí)很簡單，就藏在下邊這組數(shù)字中：

1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，高于預(yù)期，并刷新紀(jì)錄；社會融資規(guī)模增量4.64萬億元，同步創(chuàng)新高；此外，1月末M2同比增速也反彈至8.4%。

在房住不炒，菏澤稍微動了點(diǎn)解除房產(chǎn)限制令就被拍回去的今天，這么多“水”放出來，總要有個(gè)地方去。

去哪里不重要，重要的是這樣的地方需要有這么幾個(gè)特點(diǎn)：

一是流動性要好，不能今天買了明天不能賣，或者賣的時(shí)間需要很長；

二是容量要夠大，不能錢一進(jìn)去價(jià)格就飛天，這樣搞法太可怕；

三是價(jià)格炒高不是目的，目的是炒高后能及時(shí)退出，這就需要足夠的接盤人，畢竟資本運(yùn)作的目的不在于炒高價(jià)格本身，而在于炒高價(jià)格后能夠順利脫身；

四是標(biāo)的物本身估值不能太高，太高就沒有炒作價(jià)值了。

先來看一張圖，國內(nèi)主要大資產(chǎn)估值比較。

當(dāng)然，除了經(jīng)濟(jì)層面的”放水“因素，心理因素也不可小覷。

從去年開始的中美貿(mào)易摩擦，終于看到了一點(diǎn)緩解的曙光，川普總統(tǒng)在推特上宣布要推遲原定于3月1號對中國2000億美元商品加征關(guān)稅的計(jì)劃，這對于一整年心理陰郁的經(jīng)濟(jì)界人士來說，也算得上一劑強(qiáng)心針了吧。

在最新的政治局會議上，最高層更是首提金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，淡化”去杠桿“，被市場解讀為重大利好。加之，四大報(bào)又準(zhǔn)時(shí)送出大”助攻“，撰文指出”股市將成為國家核心競爭力組成部分“。

雖然媒體在發(fā)布上述文章的時(shí)候，也不能預(yù)料最終的實(shí)際效果，但對于資本市場而言，能夠講好故事就是成功，就是利好。

用博弈論預(yù)測這一輪牛市的長度

我不是技術(shù)派，也懶得看那些詭異的圖形。但我懂一點(diǎn)博弈論，而用博弈論來推測牛市的長度，準(zhǔn)確性是比較高的。

理想中的股票市場，是上市公司有賺錢分紅的能力，然后股民們買這些上市公司的股票等待分紅，只要能跑贏通膨指數(shù)，就算分享到了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

但是群體心理是從眾的，也是不理性的。當(dāng)看到股票市場的賺錢效應(yīng)后，各種資金都會蜂擁而入，瘋狂推高股票市值，等后續(xù)資金逐漸枯竭，處于頂部的價(jià)格就處于一種不穩(wěn)態(tài)。

只要有人開始拋售，就會形成反向羊群效應(yīng)，瘋狂踩踏出局，那會功夫就是神仙來了也止不住。

但是，因?yàn)楣善笔袌隼锏娜巳悍只瑑r(jià)格實(shí)際上推不到真正資金枯竭的那一刻，就好像現(xiàn)在這個(gè)看上去剛起步的階段，就有大股東開始乘機(jī)減持。也就是說，股票的價(jià)格實(shí)際上是由兩種同樣不理性的力量在反復(fù)博弈中造就。

如果市場情緒進(jìn)一步向好，資金面寬松，那么看多的人就會越來越多。但與此同時(shí)，隨著股價(jià)上漲，看空的人也在不斷增加，直到達(dá)到多空平衡點(diǎn)，反復(fù)博弈后大概率就要向下走了。

股市里有句俗語叫盤久必跌，背后揭示的就是這樣的博弈學(xué)原理。

此外，就政策層面而言，希望股市慢慢漲是肯定的。

通過資本市場，一來讓大家都掙點(diǎn)錢促進(jìn)下消費(fèi)和心理重建，同時(shí)也讓企業(yè)有一個(gè)能夠直接融資的地方。今年那兩個(gè)級別極高的單位不是發(fā)文了么，要讓促進(jìn)民企的貸款和直接融資。

這樣消費(fèi)能起來，實(shí)業(yè)也拿到點(diǎn)，用時(shí)間換空間，說不定就把以前的債務(wù)慢慢平掉了，經(jīng)濟(jì)也就重新出發(fā)的動力。

可惜市場博弈是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，散戶看到賺錢效應(yīng)，必然一擁而進(jìn)，絕對不會有慢慢漲的說法。

早晨看到中國基金報(bào)的新聞：A股的連日上漲徹底激發(fā)了股民的參與熱情，蜂擁而至的股民把券商的服務(wù)器都擠爆了。初步統(tǒng)計(jì)至少有海通證券(13.180,-0.29,-2.15%)、中信建投(21.900,1.99,9.99%)證券、平安證券、廣發(fā)證券(17.010,-0.36,-2.07%)、銀河證券和華西證券(10.950,-0.04,-0.36%)等6家券商出現(xiàn)登陸故障。

出現(xiàn)這三個(gè)見頂指標(biāo)，趕緊撤

所以，不會有人為設(shè)計(jì)好的“慢慢漲”，股市要么不漲，要么就氣勢如虹。那么什么指標(biāo)是真實(shí)的見頂指標(biāo)呢？我認(rèn)為是以下三個(gè)：

一是入場開戶數(shù)增速下降；

二是貸款余額增速放緩；

三是銀行存款增速提高；

第一點(diǎn)，很好理解，在股市進(jìn)入大牛市的時(shí)候，自然會有新的開戶入場。第二點(diǎn)，金融的本質(zhì)是加杠桿，沒有貸款增速的支持，進(jìn)入股市的資金就長久不了。最后，就是銀行存款重新進(jìn)入增長狀態(tài)，說明從銀行搬到股市的資金開始撤回。

其他指標(biāo)全部是輔助的，只有這三個(gè)指標(biāo)才能最真實(shí)反應(yīng)資金面狀態(tài)。沒有資金，什么股市都漲不動。

美國股市為什么能夠大漲？就是因?yàn)槿澜缑涝幕亓鳎绹偨y(tǒng)川普的想法不一樣，這些資本并沒有流入實(shí)體，而是進(jìn)入流動性更好的資本市場，畢竟美國勞動力成本和其他制度成本也不低啊！

當(dāng)這三個(gè)指標(biāo)同時(shí)滿足時(shí)，這波牛市就快見頂了。而在此之前，筆者認(rèn)為還有一陣子可走，那些出場的資金看到漲勢不改，又會重新進(jìn)來的。否則能去哪呢？畢竟連最高檢都對資金亂跑發(fā)了通知：