根據證券時報的統計，截至8月12日，近一年來實施完定向增發的公司一共有190家，其中有100家最新的股價跌破了增發價格，占比約52%。定增破發率竟然高達五成以上，這讓很多投資者感到吃驚。
定向增發逾半數破發，一方面說明市場環境不好，也對融資產生了新的制約，另一方面也與增發公司自身原因有關。如果我們把目光放眼來看，市場必然會分化，破發可能也蘊含著不少機會。
而增發，又分為公開增發和非公開增發，公開增發面向公眾進行增發，上市公司申請增發新股，必須符合一系列相關法規和規定，并報請證券監管部門審批批準。由一家或多家投資銀行承銷，發行公司與承銷商協商決定發行價格。在五年以前，經常有公開增發，但因公開增發要求比較高，最近五年幾乎沒有公開增發的公司。
不過今年6月份，創業板公司公告，公開增發2600萬股獲得證監公核準批復，意味著沉寂多年的公開增發卷土重來，后續根據該公司公開增發的情況，預計會有新的公司開始采取此類方式再融資。
與公開增發相對應的就是非公開增發，也就是定向增發，即增發的對象特定。如果只針對原有股東增發，則稱為配股。目前A股主流的定向增發，主要是私下進行的募資行為，二級市場的普通投資者沒有機會參與。
比如東旭藍天，在2018年5月進行定向增發，發行數量1591萬股，發行價格為28.01億元。
本次發行募集資金總額為445,799,989.44元，扣除承銷費用22,000,000.00元，扣除其他發行費用7,966,000.00元，實際募集資金凈額為人民幣415,833,989.44元。增發對象均為機構。
再對比一下大盤，如果僅以一年前點位來看，2018年8月13日上證指數為2785，到2019年8月12日為2814點，上漲了1.04%。說明這些股票的走勢，是遠遠跑贏大盤的，并不能簡單的用大市不好來解釋。
再細看這些股票，比如破發冠軍*ST高升，2019年3月份到6月份出現了連續大跌的走勢，從6.67元跌至1.9元，公司問題重重，比如收到法院傳票、被證監會立案調查、計提大額商譽減值、子公司銀行賬戶被凍結......導致公司股價一跌大跌的，還是基自身基本面不佳造成。
南京新百去年籌劃重組，之后又終止重組，然后控股股東的股份又輪候凍結，并且2018年業績大幅下降193.88%，從上一年凈利潤9.44億元，一下變夸了虧損8.86億元。變臉之快，令人咋舌。
這些定向增發后股票大幅下跌，出現大幅折價的公司，總的來看，要么是公司麻煩纏身、問題不斷，要么就是經營管理不善，業績大幅下滑，使得市場預期悲觀，持續拋售，出現嚴重破發。
到2019年8月12日，華夏銀行價格為7.37元，折價率為35%，破發程度也比較嚴重。為什么華夏銀行破發這么嚴重呢？看一下業績，華夏銀行2018年實現凈利潤208.54億元，同比增長5.22%，這個增長水平在銀行業里也屬于平均水平，并不算低。
主要是因為銀行股本身出現市凈率破發，股價跌破了凈資產，華夏銀行2017年的凈資產為11.55元，進行利潤分配后，凈資產調整為11.4元。
華夏銀行發行的定價基準日為公司本次非公開發行股票的發行期首日，即2018年12月28日。本次發行的發行價格為定價基準日前20個交易日（不含定價基準日，下同）公司普通股股票交易均價的90%（按“進一法”保留兩位小數）與發行前公司最近一期末經審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產值的較高者。而增發時股價遠低于凈值產，所以需要按照凈資產的價格來進行增發。
破發股里，有32只布布了半年報的業績預告，其中只有14家盈利并實現增長。說明大多數破發的公司，大多是業績下滑，或者沒有亮點，無法得到資金的關注。因而在整體市場低迷的情況下，股價較定向增了價格出現了折價。原因各異，就不再逐一剖析。
四、破發是餡餅還是陷阱？
股價破發，有多方面的原因，整體股市走向不好，大部分股也較為低迷。雖然今年一季度大盤出現了一波強勁的上漲行情，但在四月份以后，由于外部形式多變，大盤重新走弱，已從3288點跌到2800點附近。
很多定向增發的股票，在上半年亦有反彈，但大市轉向，又重新破發。定向增發的股票，其實本身就集風險與潛在收益于一身。為什么上市公司要進行增發？主要有三個需求：
第一，擴大規模
是因為上市公司想擴大經營，把規模做大，如果公司本身盈利能力比較好，通過增發獲得資金，促進公司快速發展，前景也是比較好的，但是規模擴大后行業出現拐點，必然又會帶來需求下滑，影響未來業績。
第二，收購兼并
還有的公司是進行收購兼并，通過收購兼并實現外延式擴張，但收購的資產能否如預期一樣實現盈利也是未知數，如果過高的溢價進行收購，到時無法達到預期，還會造成巨大的商譽減值。
第三，缺錢融資
除了前兩類公司需要增發外，還有一類公司，因為缺錢，也會選擇定向增發。因為定向增發效率比較高，與私募或控股股東進行商議，走完流程，就可以進行增發。增發的目的是補充流動資金或償還債務，那么這類增發實際上能給公司帶來多大的好處效果存疑。
對于定向增發，它是一把雙刃劍，有可能帶來公司的快速發展，也有可能給公司帶來拖累。正因如此，對于很多定增的公司，投資者的預期也經常在發生變化，從充滿期待，變成表示還疑，最后遠遠躲避。
既然是雙刃劍，里面必希存在著機會。這就特別考驗投資者的眼光和分析能力，對于基本面優秀經營穩健的公司，僅因為市場低迷而不斷下跌，出現大幅折價，甚至跌破了每股凈資產，其實在未來會有非常好的修復機會。而對于增發投資新項目，可能目前看新項目進展并未達到預期，但未來在行業趨勢的造就下，可能會帶來公司的高速增長，屬于公司的戰略布局，在未來股價同樣會出現較大的修復空間，這些都是積極的一面。