溯源觀點：破凈股增多，的確是歷次大盤階段性的底部。但是這并意味著投資者在此階段買入就一定能獲得利潤，其次破凈股破凈的原因很多，有些股票會永遠的破凈下去，甚至消失，有些破凈或有交易性機會，換言之，破凈股不等于穩賺不賠。今年從年初以來，破凈股就逐漸增加，截止目前滬深兩市破凈股已經多達近400只，但大盤也未見上漲，一直掙扎在3000點上下。今咱好好聊聊破凈股。
何為破凈股？
所謂破凈股，就是目前的股票在二級市場的交易價格低于其財務報表上的每股凈資產，即如果破凈股終止營運清算，其清算價值高于股票二級市場給予的定價，換言之，投資可以用低于上市公司實際價值的價格在二級市場買入公司。
例如：截止2019年11月29日，農業銀行三季報顯示每股凈資產4.9081元，而公司的股價僅僅3.64元，這就是一只實實在在的破凈股。
歷史破凈股增加與股市的關系
2005年，股權分置改革前夕，市場羸弱，滬市單邊每日成交一兩百億，市場毫無賺錢效益和人氣，上證指數一度跌破1000點，當時市場破凈股數量高達174只，占比高達13.4%，其后市場在紫江企業股改和人民不升值帶領下，兩年時間即漲到6124，帶來了史上第一次全民牛市。
2008年10月，上證指數在經受了超過70%的調整后跌到1664點，當時市場破凈股數量為175只，占比10.9%。隨后迎來了一波不錯的反彈。
2016年1月，熔斷讓指數接連跌停，很多個股甚至四五個跌停板才停止下跌步伐。隨后股指觸及2638點展開反彈，當時破凈股數量為53只。
2018年底以來，A股破凈股數量達到422只，占比達11.9%，隨后今年2月到5月產生了2019年最具有操作價值的一波反彈。
目前又見大批股票破凈，加上外圍不確定性因素逐漸明朗，明年工作會議展開以及年報展開，市場或會迎來不錯的交易性機會。
總結：歷史上A股市場重要的階段性底部，都伴隨著大量破凈股的出現，這次也不會例外，破凈股增多并不絕對代表市場會馬上上漲，但客觀上從一定程度上反應了市場的確具有投資價值。
為什么會出現破凈股？
前面我們明確了破凈股的定義，那為什么會出現破凈股呢？根據定義，是股價低于每股凈資產，顯然要么的確股價被二級市場非理性低估，要么就是上市公司凈資產高估，只有這兩個原因才會造成破凈現象的出現。
1、凈資產高估
我們知道上市公司的資產在會計記錄上使用的是歷史成本法記錄，但資產一旦被上市公司購入，隨著時間的推移，價值是會急劇下降，這樣就形成了會計呆板的記錄和實際資產貶值的速度不同步。部分資產隨著科技的進步、生產力的提高，不可避免的落后于會計記錄，于是破凈就出現了。
舉例說明：比如物流企業順風控股購置一臺叉車做為固定資產，使用平均年限法折舊10年。但是隨著技術進步，三年后安徽合力生產了新一代的叉車，其效率比三年前的提高5倍，這時順豐控股為了提高效率被迫買入新的設備，而這時在其賬戶面上還有70%的價值沒有攤銷，于是就出現賬面凈資產高于股價的情況。
2、資產流動極差，投資者對企業未來發展報以極其悲觀的預期，股價出現非理性下跌
這種情況主要體現是夕陽行業和一些傳統周期性行業中，特別是賣炭鋼鐵。例如開篇我在那們舉例提到的農業銀行。國內銀行的實際控制人要么是國資委，要么是財政部，銀行的資產是不能按照市場經濟的規律自由流動，這時投資者即使買入銀行股，由于預期太一致，也會導致股價不漲。同時銀行資產的質量不確定，誰也不知道未來會有多少壞賬呆賬。
投資者該如何應對？
市場出現大面積的破凈股，至少證明一件事，市場泡沫已經擠的差不多，或者說市場的風險收益比值得投資者重點關注股市。
1、投資者直接買入被錯殺的非破凈股。咱們發現破凈股增加，這時不直接投資破凈股，只是將破凈股增多這一現象作為市場可能見底的信號。例如當下市場，大量的破凈股出現，我們可以在研究行業和未來社會發展方向上，尋找創新類，5G概念以及低估的消費類電子做試探性的買入。
2、直接投資破凈股。這是傳統的、老派的價值投資者作為，即巴菲特反復提到的撿煙蒂策略。但是直接投資時，要注意行業的區分，有些行業的確資產虛高，或者說賬面上的資產價值不大，以免調入偽價值陷阱里面去。例如當下市場的煤炭鋼鐵破凈，溯源認為就沒有什么價值，而對于不少房地產企業的破凈，那是值得投資者逢低買入，因為城鎮化進程還沒有走完。
綜述：破凈股大量出現的確代表著市場階段性的底部，都會引來不錯的投資機會。投資者可以將其作為進入市場的一個信號，也可以直接投資破凈股。不過，投資者需要謹慎分辨破凈的真實價值和原因，避免掉入偽價值陷阱。