07-26 10:15
股市沒有泡沫肯定不正常，因為所有的投資者都按照價值和價格理論上的聯系來操作，市場就會缺乏流動性，那么市場最基礎的資源配置功能就無從談起，也就是說市場沒有存在的必要。
市場有一定泡沫和投機性有利于市場功能發揮，更好的支持實體經濟的發展。而且具有一定的投機性才能吸引投機者參與，而投機本就是市場的一部分。
但歷史上郁金香泡沫，密西西泡沫，互聯網泡沫等等又對經濟和社會帶來了不小的傷害，顯然泡沫肯定有其弊端。
其實這兩者并不沖突，溯源想表達的是，適當的泡沫有利于實體經濟發展。但超過了一定限額，就會對經濟帶來莫大傷害。
但人總是貪婪無限，才導致泡沫無限擴大，最后導致談泡沫色變。
下半年牛市來了嗎？
我認為下半年已經來了，但是牛市是否能夠順利運行，由當前的流動性推動轉為盈利驅動還需進一步經濟數據佐證。
本輪行情開始由流動性驅動，現階段流動性驅動因子邊際遞減，也就是說，2020年貨幣最寬松的時刻已經過去啦，未來央行會根據實體經濟的表現做出動態的調整。
現在要想行情進一步的發展下去，這個時間就需要企業的盈利快速跟上。然后整個市場形成驅動力的換擋。由企業盈利接力流動性，繼續推動市場向上前進。
而當前整個市場的估值很明顯存在一定的泡沫。截止7月24日收盤，創業板平均PE72.51，位于歷史PE94.09%分位。
上證平均PE14.35倍，位于歷史PE53.58%分位。
深圳成分指數平均PE32.26倍，位于歷史PE83.17%分位。
很明顯，上證整體沒有泡沫，但剔除銀行，石油和金融后略有高估，談不上泡沫，但深圳市場泡沫明顯，在流動性寬松下，市場等待盈利跟上形成雙擊，當前已由流動性做出了良好開端，現處于牛市換擋期，所以，下半年大概率牛市。