理論上來說股價或者說個股行情是背后上市公司盈利能力的反映，同樣上市公司基本面的好壞是影響個股漲跌的重要因素，上市公司的基本面中盈利能力是一個重要的參考因素，持續的盈利能力是吸引資金、建立投資者信心的重要因素，因此很多股民都會選擇盈利能力大、年盈利多的上市公司的股票購買。但是在實際的分析中我們就會發現事實上并非如此，很多時候上市公司的盈利能力在個股行情上并沒有得到充分的體現，A股市場中就有很多盈利差甚至連年虧損的公司，但是其股票整體呈現上漲趨勢，而一些披露了年報、半年報的上市公司，雖然其盈利能力得到了證明，但是股價卻是走低行情，比如2018年的時候，貴州茅臺披露了第三季度的季報，凈利潤增長23.77%，看起來如此高的盈利肯定能促使股價大漲，但是季報披露之后股票卻出現了跌停的現象，原因就在于當年茅臺前期披露的半年報的凈利潤增長是40.12%，雖然三季度凈利潤也是增長的，但是未能達到投資者預期的增長水平，因此個股出現跌停的現象：

（圖：2018年茅臺半年報凈利潤增長40.12%，三季度增長23.77%）

由上文中茅臺的事例我們可以看出，之所以個股會在上市公司出現盈利的情況下也出現下跌是因為根本就沒有達到投資者的預期，由此我們知道，其實炒股炒的不是當下，而是炒的未來、炒的是預期，不管目前上市公司的盈利水平如何，只要上市公司在未來能帶給投資者回報那么就能建立投資信心，就能獲得更多資金的關注，如此才推動了股價走出持續上漲行情；反之，上市公司雖然有持續的盈利能力，但是本身行業受到政策或者行業周期的限制已經處于夕陽行業的范疇里，那么該類上市公司的股票大概率不會引起資金的關注，至少不會引起長線投資者的關注，因為未來的發展是受限的，預期是糟糕的。

那么除了投資者對于上市公司的預期是影響股票漲跌的因素以外，還有哪些因素支撐著沒有盈利或者虧損的公司，其股票依然能出現上漲行情呢，下面我們就對此進行注重分析：

一，投資者看到的“虧損”并非真正的虧損，“虧損”是因為企業在做長期布局，這也是由其行業特點和所處的周期決定的，大部分的利潤被用在打壓對手和板塊擴張之上，呈現在投資者面前的就像是在虧損。

很多時候我們看到一家上市公司虧損其實并非真正的虧損，因為其行業特點決定其要想實現更大規模的發展就必須在前期投入巨額資金用于打壓競爭對手、擴張版圖、爭奪市場用戶，用句通俗的話說就是“燒錢”，很多互聯網公司都是這種模式，比如之前的美團和大眾點評，比如前幾年的滴滴，再比如電商巨頭，國外的亞馬遜和國內的京東。

京東就是一個很好的例證，2003年起步涉足電商的京東至今已經17年，上市是在2014年美股上市，而盈利卻開始于2017年年初，但是在2014年上市到2017年實現盈利的這段時間里，雖然京東一直在虧損，但是并未影響其股價上漲，其虧損并不是傳統意義上的虧損，其進貨成本低于賣貨成本，平臺上還有大大小小的賣家向京東繳納“平臺費”，所以京東怎么可能虧損呢？

（圖：2014年上市以來，至2017年，京東雖虧損，但股價整體上漲）

主要原因在于電商的運營模式即是如此，部分利潤被用來分攤運營成本，而剩余的絕大部分利潤都投入到了自己物流體系的建設、對競爭對手的打壓、廣告營銷投入等等，所以如此算下了京東確實是小幅度虧損的。但是這種“虧損”非但沒有引起股價下跌，反而股價整體處于上漲行情，因為它所做的投入是得到投資者認可的，很多地方跟之前已經成功的電商巨頭亞馬遜是很相似的，也是前期虧損后期盈利，在把競爭對手打壓掉或者并購掉以后，自己坐上行業老大或者第二的寶座之后，盈利是順理成章的事情。

所以可以這么說，投資者看到的“虧損”有時候是“不真實”的，企業所處的行業運營模式支撐著企業必須要這么做，必須要作出巨大的前期投入，只要得到市場的認可、符合行業的發展規律，其股票就能走出上漲行情。其實這一點跟風險投資很類似，很多初創企業前期虧損但是依然能得到風投的青睞，市場估值依然很高，這就是由本身的行業特點決定的。

二，雖然業績不佳，但是資本又找一個逐利的市場，只要資金量足夠，很容易拉升股價，做到“低吸高拋”就可以獲利，這是由資金的推動作用引起的。

股票能夠走出上漲行情肯定是由資金推動的，有些“垃圾股”一直處于不溫不火的狀態，長期處在“底部橫盤”的行情，加上背后上市公司盈利能力差或者連年虧損，很難吸引到資金的關注。

但是凡事不絕對，市場上就有不少主力大資金會刻意的尋找一些盤子小、股價處于底部的個股進行炒作獲利，特別是在大盤整體行情不好的時候，資金很難找到一個獲利盤炒作，而盤子較大的個股又很難在資理財序入較少的情況下拉升，所以很多盤子小的“垃圾股”就成為主力資金炒作的對象。在主力資金介入之后，通過一段時間的建倉、洗盤和拉升動作之后，股價被拉升到一個相對于業績不匹配的高度，此時主力資金在高位出貨獲利，股價隨之回落。

這種情況就屬于上市公司基本面不好，全靠主力大資金炒作的情況，在很多時候會有主力進行輪番炒作，所以股價在起起伏伏的時候也會走出相對持續上漲的行情。

三，趕上熱點、風口、利好，或者在大盤行情向好的時候個股被大盤帶動上漲

很多散戶投資者在買賣股票選股的時候并不會對背后的上市公司做過多的基本面上的分析，很多投資者都是跟風買、跟風賣，追趕熱點，追趕風口。所以在某一板塊突然熱起來的時候，很多板塊中的個股，不管是“績優股”還是“垃圾股”都會吸引大批的資金買入。比如年初的疫情，醫療板塊、科技板塊上不管上市公司業績如何均出現了上漲、漲停甚至連扳的情況，很多根本與醫療無關的個股因為名字被誤認為是醫療有關的也出現了上漲；再比如前段時間的新基建熱、地攤經濟熱，與此類行業有關的板塊中的個股也出現了上漲行情；另外，自月初以來的“牛市”，隨著大盤指數的持續上漲，帶動了一批個股的上漲，此時的上漲正是“全民炒股、無關業績“所引起的。

（圖：疫情刺激下，疫苗概念股漲停）

延伸閱讀：投資者在面對該類股票的時候應該持有何種投資態度呢？

一只個股要想走出持續上漲的行情肯定是由其向好的基本面所推動的，在排除行業特點和行業周期導致的公司虧損、股票上漲外，其他情況下無一例外都是由資金炒作、利好、風口或者熱點所帶動起來的，這種情況下引起的股價上漲是很難持續的，特別是有主力資金介入的情況下，散戶介入往往會成為接盤者，套在底部或者抄在半山腰上。所以該類股票風險性實際是很大的，除非是具有豐富經驗的短線投資者，否則不建議介入該類股票的買賣。我們還是建議大家選擇一些上市公司基本面不錯，盈利能力較強的趨勢股進行操作。

結語、總結

從以上的分析我們不難看出，虧損的上市公司或者盈利能力不強的上市公司其股票也能走出上漲行情，一部分原因是市場對其預期較好、看好該上市公司，炒作上市公司的未來；另外是我們看到的“虧損”也許不是真正的虧損，很大一部分原因是公司的戰略即是如此，由行業特點所決定的。剩余的原因大多來自資金炒作、熱點帶動、大盤帶動等原因，對于此種情況下的上漲我們不建議散戶介入，很容易被套牢，風險性極高。