2020年7月8日安20轉(zhuǎn)債發(fā)行，積極參與申購(gòu)。

發(fā)行條款

1.債券評(píng)級(jí)：AA，無(wú)擔(dān)保，福建民營(yíng)企業(yè)(尚可)

2.發(fā)行規(guī)模：9億(規(guī)模不大)

3.票面利率：0.3%，0.5%，1%，1.5%，1.8%，2.0%(利率一般)

4.股價(jià)下調(diào)：30~15~90%(下調(diào)寬松)

5.強(qiáng)制贖回：30~15~130%(中規(guī)中矩)

6.有條件回售：2~30~70%(中規(guī)中矩)

7.有無(wú)網(wǎng)下：無(wú)8.當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)值：107.179.配售代碼：753345，每股配售 3.807 元可轉(zhuǎn)債10.中簽率：?jiǎn)钨~戶頂格申購(gòu)約中0.03簽11.價(jià)格：約123(以當(dāng)前市場(chǎng)情緒和轉(zhuǎn)股價(jià)值預(yù)估)

正股分析

轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的公司是安井食品，聽(tīng)名字就知道公司所從事的是食品制造業(yè)，繼續(xù)細(xì)分拆成以下幾個(gè)板塊：魚(yú)糜制品、面米制品、肉制品和菜肴制品。

從營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)看，公司的成長(zhǎng)性不錯(cuò)，過(guò)去5年的時(shí)間，營(yíng)收從25億增長(zhǎng)到52億，凈利潤(rùn)從1億增長(zhǎng)到3.35億。

從ROE來(lái)看，公司的賺錢(qián)能力不錯(cuò)，近5年ROE均值在16%左右，偶有波動(dòng)。 公司近幾年存貨增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超營(yíng)收增長(zhǎng)速度，需要關(guān)注存貨可能出現(xiàn)的問(wèn)題。

與此同時(shí)，公司的現(xiàn)金流表現(xiàn)非常差，投資支出的現(xiàn)金，遠(yuǎn)超公司經(jīng)營(yíng)所能產(chǎn)生的現(xiàn)金，為了保持高速增長(zhǎng)，公司的財(cái)務(wù)打法非常激進(jìn)。

本次募集資金9億元，主要是用于新建速凍食品生產(chǎn)線。

申購(gòu)建議

公司屬于食品飲料板塊，近幾年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)健高增長(zhǎng)的局面，業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，題材性感度不錯(cuò)，唯一的缺點(diǎn)就是目前正股對(duì)應(yīng)估值偏高，給予積極申購(gòu)建議，給予14%~16%的溢價(jià)率，預(yù)計(jì)上市首日合理交易價(jià)格122元~124元，以上投資建議僅供參考，望知悉!